Trzy kluczowe publikacje

Mads Koefoed

24. 04. 2012

We Francji, zgodnie z oczekiwaniami, do drugiej tury wyborów przeszli Sarkozy (28,4 proc.) i Hollande (25,5 proc.). Na trzecim miejscu z 20 proc. głosów uplasowała się Marine Le Pen. W ciągu najbliższych dwóch tygodni o Francji z pewnością mówić się będzie również z powodu trzech aukcji obligacji. Ponadto opublikowane zostaną dane dotyczące PMI w strefie euro oraz dynamika sprzedaży hurtowej w Kanadzie.

Kwietniowy PMI niemieckiego sektora wytwórczego i usługowego – pozytywna wskazówka?

Mimo że analitycy pozostają sceptyczni wobec niemieckiego sektora produkcyjnego, oczekując niewielkiego wzrostu z 48,4 do 49 pkt., wzrost PMI sektora usługowego z 52,1 do 52,3 pkt. powinien nadrobić spowolnienie produkcji. Taki wynik oznaczać będzie ogólny wzrost PKB największej gospodarki strefy euro. Jeżeli rzeczywiście sektor wytwórczy znajdzie się poniżej granicy 50 pkt., będzie to oznaczać drugi z rzędu i czwarty w ostatnim półroczu negatywny odczyt miesięczny. Prognozy PMI są zdecydowanie bardziej negatywne niż opublikowane w zeszły piątek kwietniowe badanie instytutu IFO. Indeks ten wzrósł o 0,1 pp do 109,9, wobec oczekiwanego spadku do 109,5, i obecnie znajduje się na najwyższym poziomie od lipca 2011.

Kwietniowy PMI sektora wytwórczego i usługowego strefy euro – poprawa?

Konsensus oczekuje spowolnienia spadku wzrostu gospodarczego – sektor wytwórczy Eurolandu ma wzrosnąć z 47,7 do 48,1, zaś sektor usługowy z 49,1 do 49,3. Przekłada się to na wzrost PKB rzędu -0,2 proc. 

Aukcje obligacji rządowych skupią uwagę na Francji?

W zeszłym tygodniu w Europie najwięcej mówiło się o Hiszpanii, która z mieszanymi wynikami przeprowadziła serię aukcji długu. Mimo że dzisiejszy przetarg ma szansę wywrzeć spory wpływ na rynki, pusty kalendarz danych może jednocześnie przywrócić zmienność, jeżeli obawy o strefę euro nasilą się.

Saxo Bank: 3 kluczowe publikacje

Mads Koefoed

Głównym punktem dzisiejszego programu jest publikacja beżowej księgi Fedu. Zanim jednak poznamy stan amerykańskiej gospodarki, czeka nas liczba rozpoczętych budów nieruchomości mieszkalnych w Kanadzie oraz indeks cen importu w USA.

Marcowa liczba rozpoczętych budów domów w Kanadzie – bez zmian?

Kanadyjski rynek nieruchomości mieszkalnych do tej pory właściwie nie reagował na globalną recesję, chociaż konkretnych wzrostów też nie widać. Liczba udzielonych pozwoleń na budowę w lutym wzrosła o 3,9 proc. r/r. Z kolei liczba rozpoczętych budów zwiększyła się w tym czasie o 5,4 proc. Dane te sugerują, że potencjał wzrostowy w krótkim terminie jest raczej ograniczony, co potwierdzają analitycy. Konsensus wynosi 200 tys. nowych budów, o 1100 mniej niż w lutym. 

Amerykański indeks cen importu – kontynuacja spowolnienia

W obliczu wyczerpania się efektu czynników tymczasowych, inflacja w USA odnotowała spadek. W marcu spodziewamy się dalszego spowolnienia. Skorelowany z indeksem cen producenckich indeks cen importu powinien wzrosnąć o 0,9 proc. m/m, co jednocześnie oznacza spadek w ujęciu rok do roku z 5,5 do 3,4 proc. Mimo wysokich cen benzyny surowce są w dość kiepskiej kondycji, co może oznaczać dalsze spadki poszczególnych indeksów towarowych w ciągu najbliższych miesięcy.

Beżowa Księga Fedu

Beżowa Księga to przygotowywany przez regionalne Banki Rezerwy Federalnej dość swobodny opis lokalnych warunków ekonomicznych. Tym razem ma ona wykazać spowolnienie (ale jeszcze nie recesję) gospodarki USA. Oczekiwania dotyczące PKB w pierwszym kwartale kształtują się obecnie na zanualizowanym w ujęciu kwartał do kwartału poziomie 2 proc. W drugim kwartale sytuacja powinna wyglądać podobnie. Warto również zwrócić uwagę na wieczorne wystąpienie wiceprezesa Fedu Yellena na temat prognozy gospodarczej i polityki pieniężnej.

10.2. Dziś na tapecie brytyjski PPI oraz handel zagraniczny i wskaźnik zaufania w USA

Mads Kofoed, Macro Stategist, Saxo Bank

Dziś czeka nas kolejna odsłona farsy greckiej – europejscy ministrowie finansów nie przekażą kolejnej transzy pomocy Grekom, dopóki ci nie uzgodnią i nie wdrożą programu oszczędnościowego.

• Wielka Brytania PPI: Wyraźnie widać, że władze Banku Anglii nie zaprzątają sobie obecnie głowy inflacją – wystarczy spojrzeć na wczorajszą decyzję o zwiększeniu wartości quantitative easing o kolejne 50 mld funtów. Konsensus oczekuje wzrostu PPI o 0,1% m/m w styczniu, co oznacza roczną stopę wzrostu na poziomie 3,7% wobec poprzednich 4,8%.

• Bilans handlowy w USA zapowiedzią korekty PKB: We wczorajszym artykule o poziomie zapasów hurtowych wspomnieliśmy o szacunkach niektórych składowych wstępnego PKB za 4 kw. 2011 r., a konkretnie poziomu zapasów i danych dotyczących handlu. Analitycy oczekują większego deficytu w grudniu, na poziomie 48,5 mld dolarów, wobec 47,8 mld miesiąc wcześniej.

• Wskaźnik zaufania konsumentów w USA w dalszym ciągu nie zachwyca: Poziom zaufania amerykańskich konsumentów zanotował trend wzrostowy od sierpniowego sporu o limit deficytu, jednak wskaźnik zaufania Conference Board w styczniu zanotował pierwszy spadek. Dzisiaj konsensus spodziewa się braku zmiany, czyli wyniku rzędu 74,8-75.

Wszystkie te dane dostępne są w czasie rzeczywistym dla członków TradingFloor.com. Członkostwo jest darmowe. Więcej informacji: kalendarz finansowy TradingFloor.

9.2.Chińska inflacja CPI szokuje; greckie rozmowy nadal trwają

Andrew Robinson, Forex Market Strategist, Saxo Bank

Euro zaczęło tydzień słabo, gdy inwestorzy dowiedzieli się, że najnowsze spotkanie partnerów z greckiej koalicji zakończyło się bez konkretnych ustaleń. To wystarczyło do zbicia EURUSD o 40–50 punktów, zanim okazało się, że postępy zostały poczynione, a kwestią otwartą było jedynie porozumienie w sprawie cięć emerytur – ostatecznie więc wspólnej walucie udało się odrobić straty.

Odbicie w stosunku do minimów na EURUSD zostało wywołane przez nagłówek artykułu w brytyjskim Guardianie, który sugerował, że Grecja uzgodniła warunki pakietu ratunkowego (chociaż w treści artykułu nie można było znaleźć niczego, o czym nie wiedziano by wcześniej). Tak czy inaczej, euro odbiło się, osiągając nowe dzienne maksima i do końca dnia utrzymując się w ich pobliżu.

Poza tym w Chinach ogłoszono dane o inflacji, która okazała się wyższa od prognoz i wzrosła w stosunku do poprzedniego miesiąca – do pewnego stopnia przyczyniło się do utemperowania entuzjazmu byków. Okazało się jednak, że opublikowano stare dane, a zatem powróciliśmy do sytuacji sprzed publikacji i zaczęliśmy czekać na dane „prawdziwe”.

Te okazały się jeszcze większym szokiem – inflacja CPI skoczyła do 4,5% r/r w stosunku do 4,1% miesiąc wcześniej (analitycy spodziewali się 4,0%). Był to pierwszy wzrost od 6 miesięcy, zaś jego podstawową przyczyną były wyższe ceny żywności. Wzrosły one o 10,5% r/r, podczas gdy pozostałe dobra zdrożały o 1,8%. Dane o inflacji PPI okazały się jednak łagodniejsze – zmalała ona do 0,7% r/r w stosunku do 1,7% w poprzednim okresie.

Najbliższe wydarzenia ekonomiczne
(wszystkie godziny w czasie GMT)
• Produkcja przemysłowa – Wielka Brytania (9.30)
• Bilans handlowy – Wielka Brytania (9.30)
• Komunikat w sprawie stóp Banku Anglii – Wielka Brytania (12.00)
• Komunikat w sprawie stóp EBC – UE (12.45)
• Indeks cen nieruchomości mieszkalnych na rynku pierwotnym – Kanada (13.30)
• Liczba pierwszych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych – Stany Zjednoczone (13.30)
• Indeks zaufania konsumentów Bloomberg – Stany Zjednoczone (14.45)
• Zapasy hurtowe – Stany Zjednoczone (15.00)
• Oszacowanie PKB NIESR – Wielka Brytania (15.00)
Więcej informacji o dzisiejszych wydarzeniach znaleźć można w naszym kalendarzu finansowym.

8.2. Dziś w programie: liczba rozpoczętych budów nieruchomości mieszkalnych, Cisco i Groupon

Mads Kofoed, Macro Strategist, Saxo Bank

• Czy liczba rozpoczętych budów nieruchomości mieszkalnych w Kanadzie nieco spadnie? (13:15)

Kanadyjski rynek nieruchomości mieszkalnych dotychczas nie ucierpiał tak, jak rynki praktycznie wszystkich pozostałych gospodarek rozwiniętych, zaś liczba rozpoczętych budów takich nieruchomości w drugim półroczu 2011 r. porządnie rosła, osiągając 1% w skali roku i 9,3% w skali ostatnich sześciu miesięcy.

Liczba pozwoleń na budowę – stanowiąca wskaźnik wyprzedzający liczby rozpoczętych budów nieruchomości mieszkalnych – miała trudności z nadążeniem za tak szybkim wzrostem, co sugeruje, że w najbliższych miesiącach można się spodziewać nieco niższych danych. W istocie, analitycy spodziewają się spadku do 194 tysięcy w stosunku do 199,9 tys. w grudniu.

• Czy zysk na akcję Cisco Systems zaskoczy? (21:05)

Cisco, informatyczny gigant, pod koniec sesji amerykańskiej opublikuje swoje wyniki finansowe za I kwartał 2012 r. – oczekuje się, że (po rozwodnieniu i pominięciu pozycji nadzwyczajnych) zysk na akcję wyniesie 0,434 USD, co oznaczałoby wzrost o 10,2% w stosunku do poprzedniego kwartału. Sprzedaż tymczasem ma wzrosnąć o 1,8%.

• Groupon – szybki wzrost? (publikacja po zamknięciu sesji)
Groupon, serwis promujący lokalnych handlowców i usługodawców, ogłosi swoje pierwsze od debiutu sprawozdanie kwartalne – rynek spodziewa się dynamicznego wzrostu zarówno zysków, jak i sprzedaży.

Oczekuje się, że spółka odnotuje pierwsze od I kwartału 2010 r. zyski w wysokości 0,034 USD w porównaniu ze stratą -0,033 USD w poprzednim kwartale – sprzedaż ma natomiast wzrosnąć do 472,6 mln w stosunku do 430 mln kwartał wcześniej, co oznaczałoby wzrost w skali rocznej rzędu 174,4%.

Wspomniane powyżej dane możesz otrzymywać w czasie rzeczywistym, jeżeli zostaniesz członkiem TradingFloor.com – a członkostwo jest bezpłatne: kalendarz finansowy TradingFloor.

8.2. Czy to ostatni akt greckiej tragedii? Na horyzoncie kolejny ostateczny termin...

Andrew Robinson, Forex Market Strategist, Saxo Bank

Choć pod koniec sesji europejskiej euro potężnie ucierpiało, środowa sesja azjatycka okazała się zaskakująco spokojna. Konsolidacja doprowadziła do osiągnięcia przez wspólną walutę poziomu najwyższego od 12 grudnia – inwestorzy nie byli też zainteresowani ponownym dołowaniem kursów euro i skorelowanych z nim walut.

Wzrostom euro towarzyszyły spekulacje dotyczące tego, że greckie partie polityczne mają zamiar porozumieć się w sprawie udzielenia poparcia dla drugiego pakietu ratunkowego Trojki – kolejne spotkanie ma odbyć się dzisiaj.

Pęd w górę przyspieszyło również uruchomienie się stop-lossów powyżej niedawnych maksimów. Klaus Regling z EFSF zauważył tymczasem, że rozmowy idą naprzód, podczas gdy Dow Jones zwrócił uwagę na to, że EBC w przypadku powodzenia negocjacji jest gotów objąć greckie obligacje za kwoty niższe od ich pełnej wartości.

Najnowsze plany sugerują, że premier Grecji Papademos ma spotkać się dziś z Trojką, zaś kolejne spotkanie Eurogrupy zaplanowano na czwartek. Wszelkie proponowane układy musiałyby zostać zatwierdzone przez parlament do 12 lutego – choć na końcu tunelu widać światełko, tak czy inaczej tunel ten jest bardzo długi.

W trakcie pod innymi względami spokojnej sesji opublikowano m.in. indeks optymizmu gospodarczego IBD/TIPP, który wzrósł do 49,4 w stosunku do 47,5 w poprzednim okresie, podczas gdy liczba wakatów JOLT również wzrosła do 3376 w stosunku do 3118 w poprzednim okresie.

Po stronie konsumenckiej mieliśmy w grudniu wzrost kredytów konsumenckich o 19,3 mld dolarów – szczególnie istotny okazał się popyt związany z kredytami samochodowymi i studenckimi.

Wall Street zyskiwała w trakcie równie spokojnej sesji – DJIA wzrósł o 0,26%, S&P o 0,2%, zaś Nasdaq o 0,07%.

Najbliższe wydarzenia ekonomiczne
(Wszystkie godziny w czasie GMT)
• Wyniki badań Economy Watchers – Japonia (5.00)
• Stopa bezrobocia – Szwajcaria (6.45)
• Dane o bilansie handlowym – Niemcy (7.00)
• Liczba wniosków o hipoteki MBA – Stany Zjednoczone (12.00)
• Liczba rozpoczętych budów nieruchomości mieszkalnych – Kanada (13.15)
• Przemówienie Johna Williamsa z Fedu (15.40)
Więcej informacji o dzisiejszych wydarzeniach w dzisiejszym kalendarzu finansowym.

7.2.Dzisiejsze gwoździe programu: grecka Inicjatywa Sektora Prywatnego, niemiecka produkcja przemysłowa i zeznania Bernanke w sprawie QE3

Mads Kofoed, Macro Startegist, Saxo Bank

Oczy inwestorów dziś znów zwrócone będą ku Grecji, ponieważ wczorajsze rozmowy nie przyniosły istotnych rezultatów. Warto jednak również zwrócić uwagę na dane z największej gospodarki strefy euro, czyli Niemiec, a także na zeznania prezesa Rezerwy Federalnej, Bena Bernanke, przed Kongresem.

• Dotychczas brak porozumienia w sprawie Grecji: Pomimo upływu ostatecznego terminu, który Grecja sama sobie wyznaczyła (wczoraj o 11.00 (GMT)), nie ogłoszono niczego istotnego. Do pozytywów zaliczyć można to, że Grecy zgodzili się na kolejne cięcia budżetowe w wysokości 1,5% PKB – nadal jednak nie udało im się porozumieć z wierzycielami w sprawie żądań stawianych w ramach Inicjatywy Sektora Prywatnego (PSI), których spełnienie będzie się wiązać z przekazaniem kolejnego pakietu ratunkowego w wysokości 130 mld euro. Chociaż Grecja wystawi dziś na aukcję bony na kwotę 625 milionów euro, nie oczekuje się, że ich sprzedaż sprawi problem.

• Niemiecka produkcja przemysłowa może okazać się lepsza od oczekiwań (11.00)
Wczorajszy lepszy od oczekiwań raport o niemieckich zamówieniach fabrycznych (+1,7% m/m w stosunku do spodziewanego wzrostu o 1%) mógł nieco rozbudzić apetyt na dzisiejsze dobre dane o produkcji przemysłowej (spodziewany brak zmian w stosunku do spadku o 0,6% w poprzednim okresie), jednak liczba zamówień otrzymywanych przez niemieckie przedsiębiorstwa sugeruje, że produkcja będzie nadal trwać w stagnacji – zamówienia utrzymują się na tym samym poziomie, co rok temu, a w najbliższych miesiącach możliwa jest co najwyżej niewielka poprawa.

• Zeznania prezesa Rezerwy Federalnej Bena Bernanke przed Senatem (15.00)
Przewodniczący Rezerwy Federalnej, Ben Bernanke, będzie dziś zeznawać przed Senacką Komisją Budżetową w sprawie „perspektyw ekonomicznych i sytuacji budżetu federalnego”
Wspomniane powyżej dane możesz otrzymywać w czasie rzeczywistym, jeżeli zostaniesz członkiem TradingFloor.com – a członkostwo jest bezpłatne: kalendarz finansowy TradingFloor.

7.2.Dolar australijski szybko zyskuje po tym jak bank centralny nie zmienia stóp

Andrew Robinson, Forex Market Strategy, Saxo Bank

Australijski bank centralny (RBA) we wtorek zaskoczył rynek, utrzymując swoją docelową stopę pieniężną bez zmian na poziomie 4,25%. W sytuacji, w której inwestorzy zdecydowanie oczekiwali cięcia o 25 punktów bazowych, a nawet dyskontowali je, spowodowało to szybki wzrost dolara australijskiego w stosunku do pozostałych walut.

W towarzyszącym komunikacie RBA przyznał, że ryzyko związane z sytuacją w Europie jest nadal wysokie, zaś warunki gospodarcze pogorszyły się od czasu ostatniego posiedzenia. Uznano, że aktualna polityka monetarna jest właściwa – oprocentowanie kredytów jest bliskie średnioterminowej średniej, jednak pogorszenie popytu i spadek inflacji mogłyby stwarzać przestrzeń dla cięć stóp w przyszłości.

W Wielkiej Brytanii tymczasem, sprzedaż detaliczna BRC okazała się lepsza od oczekiwań – mimo wszystko jednak brytyjscy detaliści musieli poradzić sobie z kiepskim styczniem. Sprzedaż w porównaniu ze styczniem 2011 r. spadła o 0,3% r/r w stosunku do oczekiwań na poziomie 0,8% i związanego z Bożym Narodzeniem grudniowego wzrostu o 2,2%.

Lepsze od oczekiwań niemieckie zamówienia fabrycznie nie pomogły euro, ponieważ okazało się, że greckie starania związane ze spełnieniem żądań Trojki dotyczących cięć i oszczędności nie przyniosły praktycznie żadnych skutków. Obecnie Grecja ma m.in. obniżyć wynagrodzenie minimalne o 20%, wprowadzić kolejne cięcia budżetowe i obniżyć emerytury uzupełniające o 15%, aby otrzymać kolejne 130 mld euro.

Najbliższe wydarzenia ekonomiczne
(wszystkie godziny w czasie GMT)

• Produkcja przemysłowa – Niemcy (11.00)
• Pozwolenia na budowę – Kanada (13.30)
• Zeznania prezesa Fedu Bena Bernanke przez Senacką Komisją Budżetową – Stany Zjednoczone (15.00)
• Indeks optymizmu gospodarczego IBD/TIPP – Stany Zjednoczone (15.00)
• Liczba wakatów JOLTs – Stany Zjednoczone (15.00)
• Kredyty konsumenckie – Stany Zjednoczone (20.00)

Więcej informacji o dzisiejszych wydarzeniach znaleźć można w naszym kalendarzu finansowym.

3.2. Trzy raporty, na które warto dziś zwrócić uwagę: zatrudnienie w sektorze pozarolniczym, indeks ISM sektora pozaprodukcyjnego i zamówienia fabrycz

Mads Kofoed, Macro Startegist, Saxo Bank

• Spodziewany styczniowy wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym o 140 000 (13:30 GMT)
Ostatni, imponujący grudniowy raport z rynku pracy Stanów Zjednoczonych, wzbudził wśród analityków pewien optymizm w zakresie oceny amerykańskiej gospodarki. A mimo iż od dawna utrzymujemy, że Stany Zjednoczone będą się raczej „telepać” zamiast pogrążać się w typowej recesji (np. tutaj lub tutaj), niedawna zmiana nastawienia do rynku pracy i gospodarki w ogóle – konsensusowa prognoza zmiany PKB w 2012 r. wzrosła o 0,2 punktu procentowego do 2,3% w ciągu zaledwie jednego miesiąca – wydaje nam się nieco zbyt radykalna. Analitycy spodziewają się wzrostu liczby miejsc pracy o 140 tysięcy i braku zmiany stopy bezrobocia, która ma się utrzymać na poziomie 8,5%.
• Oczekiwana poprawa indeksu ISM sektora pozaprodukcyjnego (15:00)
Oczekuje się, że olbrzymi amerykański sektor usługowy (około 90% gospodarki) w styczniu wzrósł po raz kolejny – co więcej, zdaniem analityków należy spodziewać się przyspieszenia i wzrostu do 53,2 w stosunku do 53 w poprzednim okresie. Poziom nowych zamówień w grudniu sprzyja takim prognozom – wzrósł on wówczas do 53,2 w sytuacji, w której zapasy spadły do 48,5, co świadczy o tym, że sektor ten będzie prawdopodobnie uzupełniać zapasy, wykazując w najbliższych miesiącach zwiększoną aktywność.
• Zamówienia dóbr trwałych w Stanach Zjednoczonych: ma być dobrze (15:00)
Zamówienia dóbr trwałych, które stanowią około połowy wszystkich zamówień fabrycznych, wzrosły w grudniu o 3% – nie dziwią zatem oczekiwania dotyczące łącznych zamówień fabrycznych, które również mają rosnąć w solidnym tempie. Analitycy spodziewają się wzrostu o 1,5% m/m (mimo wszystko niższego od listopadowych 1,8%).
Dane te możesz otrzymywać w czasie rzeczywistym dzięki członkostwu portalu TradingFloor.com – a trzeba dodać, że jest ono całkowicie bezpłatne: Kalendarz finansowy TradingFloor

2.2.W Azji apetyt na ryzyko nadal wysoki po tym jak dane o australijskim handlu okazują się lepsze od prognoz

Andrew Robinson, Forex Market Strategist, Saxo Bank

Dane o australijskim bilansie handlowym za grudzień wykazały zdrowy wzrost do +1,7 mld AUD w stosunku do 1,3 mld AUD miesiąc wcześniej – był on związany główne z dobrymi wynikami eksportu.

Wyższe ceny złota i wzrost eksportu węgla przyczyniły się do 2% wzrostu eksportu, podczas gdy import spadł o 1% m/m. Dolar australijski nieznacznie wzrósł po opublikowaniu danych, jednak przez resztę sesji nie wykazywał się szczególną aktywnością.

Wczoraj mieliśmy też do czynienia z pewnym powrotem apetytu na ryzyko w Europie – zaskoczył on traderów azjatyckich, którzy w trakcie swojej sesji mieli problemy z nabraniem rozpędu.

Dane PMI z całego świata nadal sugerują lepsze prognozy – praktycznie wszystkie wskaźniki z Europy (w tym Skandynawii) okazują się lepsze od oczekiwań (jedynym wyjątkiem jest Szwajcaria).

Dobre wiadomości skończyły się jednak w trakcie sesji amerykańskiej – bazowy indeks ISM okazał się gorszy od prognoz, jednak takie jego komponenty, jak nowe zamówienia, zamówienia niezrealizowane i dostawy, wzrosły.

Wzrosły również ceny środków produkcji ISM, osiągając 55,5 w stosunku do 47,5 w poprzednim okresie, zaś wydatki budowlane odnotowały solidny wzrost o 1,5% m/m w stosunku do 0,4% miesiąc wcześniej. Wall Street była jednak zapatrzona w dane o lepszych PMI z całego świata – po raz pierwszy od pięciu sesji odnotowano solidne wzrosty.

Najbliższe wydarzenia ekonomiczne
(wszystkie godziny w czasie GMT)
• Inflacja PPI w strefie euro – UE(10.00)
• Cięcia miejsc pracy Challenger – Stany Zjednoczone (12.30)
• Badanie zaufania konsumentów RBC Consumer Outlook Survey – Stany Zjednoczone (13.00)
• Produktywność w sektorze pozarolniczym – Stany Zjednoczone (13.30)
• Liczba pierwszych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych – Stany Zjednoczone (13.30)
• Przemówienie Charlesa Evansa z Fedu – Stany Zjednoczone (14.00)
• Przemówienie Adama Posena z Banku Anglii – Wielka Brytania (14.00)
• ISM z Nowego Jorku – Stany Zjednoczone (14.45)
• Indeks zaufania konsumentów Bloomberg – Stany Zjednoczone (14.45)
• Zeznania Bena Bernanke z Fedu – Stany Zjednoczone (15.00)

2.2. Dziś trzy wydarzenia, na które warto zwrócić uwagę: aukcje obligacji, inflacja PPI i liczba wniosków o zasiłek

Mads Kofoed, Macro Strategist, Saxo Bank

W trakcie oczekiwania na jutrzejsze dane o kolosalnym wzroście zatrudnienia w Stanach Zjednoczonych dziś zwrócimy uwagę na trzy wydarzenia, o których piszemy poniżej.

• Francja (10:00 GMT) i Hiszpania (09:30) kuszą potencjalnych wierzycieli: Zarówno Hiszpania, jak i Francja podejmą dziś próby przeprowadzenia aukcji obligacji.

Ta pierwsza zaoferuje papiery 3-, 4- i 5-letnie, podczas gdy Francja będzie chciała pożyczyć pieniądze na 6, 8 i 10 lat. Dziś dowiemy się zatem, czy istnieją jeszcze ludzie, którzy mają ochotę pożyczać pieniądze Francuzom i Hiszpanom.

• Spodziewane spowolnienie inflacji PPI w strefie euro (10:00): Prezes EBC Mario Draghi po ostatnich dwóch cięciach (ze 150 do 100 punktów bazowych) wprowadzonych od czasu przejęcia prezesury po Trichecie z pewnością z wielką ochotą jeszcze bardziej obniżyłby główną stopę refinansową banku centralnego, jednak powstrzymuje go przed tym inflacja.

My tymczasem spodziewamy się jej dalszego spadku w nękanej problemami strefie euro (sądzimy nawet, że jeszcze w tym kwartale obniżka stóp jest faktycznie możliwa – patrz: nasza Prognoza kwartalna na I kw.).

• Liczba wniosków o pierwszy zasiłek dla bezrobotnych (13:30) będzie nadal spadać? Solidny trend spadkowy liczby wniosków o pierwsze zasiłki dla bezrobotnych w tym roku dotychczas przeważał pomimo nieco psującego obraz odbicia do 402 tysięcy kilka tygodni temu.

Warto obserwować te dane, ponieważ są one najlepszym wskaźnikiem jednoczesnym sytuacji na rynku pracy, która, jeżeli przewidujący poziom 371 tysięcy analitycy mają rację, jest co najmniej zdrowa – potwierdza to również wczorajszy raport ADP. Analitycy spodziewają się tymczasem, że jutrzejszy raport o zatrudnieniu w sektorze pozarolniczym ujawni zmianę o 145 tysięcy miejsc pracy w stosunku do 200 tysięcy w grudniu.

Dane te możesz otrzymywać w czasie rzeczywistym dzięki członkostwu portalu TradingFloor.com – a trzeba dodać, że jest ono całkowicie bezpłatne: Kalendarz finansowy TradingFloor

25.1. Co może powstrzymać rozpędzone byki?

Od kilku tygodni mamy do czynienia z godnym uwagi zwrotem nastrojów – praktycznie wszystkie nasze wskaźniki wykazują wysoką skłonność rynków do ryzykowania.

Tym razem wszystkie ryby płyną w tym samym kierunku – to zmiana w stosunku do początku ubiegłego tygodnia, kiedy to wiele z nich sygnalizowało jeszcze pewne obawy inwestorów (spready na rynkach wschodzących itp.).

Nastroje rynku dodatkowo poprawiły opublikowane wczoraj pod koniec dnia dane o wynikach finansowych Apple – grający na hossę zyskali tylko dodatkowy argument.

Tak czy inaczej, w każdej chwili humory może zepsuć graczom nierozwiązany problem z polityką i niewypłacalnością strefy euro (trzeba pamiętać o ryzyku drugiego programu pomocowego dla Portugalii, nadal zrujnowanych finansach i niedającym sobie rady z pokryciem deficytu budżetowego rządzie w Hiszpanii, uzależnieniu systemu bankowego od EBC, niepewnością związaną z grecką Inicjatywą Sektora Prywatnego itd.), zaś zaplanowane na dziś wieczór posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku również może mieć istotne znaczenie dla ryzyka, nawet jeśli oczekiwania inwestorów są w tym momencie minimalne.

Jen pozostaje w defensywie
Tymczasem wczoraj jen przyjął kolejny cios – grudniowe dane o bilansie handlowym przypominają nam, że Japonia coraz bardziej przyzwyczaja się do roli kraju z podwójnym deficytem.

Najbliższe wydarzenia ekonomiczne (wszystkie godziny w czasie GMT)
• CBI Trends: Całkowite zamówienia w styczniu – Wielka Brytania (11.00)
• Indeks cen nieruchomości mieszkalnych Nov. Teranet/National Bank w listopadzie – Kanada (14.00)
• Indeks cen nieruchomości mieszkalnych w listopadzie – Stany Zjednoczone (15.00)
• Liczba niezakończonych transakcji sprzedaży nieruchomości mieszkalnych w listopadzie – Stany Zjednoczone (15.00)
• Cotygodniowe dane o zapasach ropy i produktów Departamentu Energii – Stany Zjednoczone (15.30)
• Decyzja FOMC w sprawie stóp procentowych – Stany Zjednoczone (17.30)
• Konferencja prasowa przewodniczącego Fedu Bena Bernanke – Stany Zjednoczone (19.15)
• Oficjalna stopa gotówkowa RBNZ – Nowa Zelandia (20.00)

23.1. S&P potwierdza rating AAA dla UE; warunki greckiej niewypłacalności niesfinalizowane

Mads Kofoed, Macro Strategist, Saxo Bank

Cóż za tydzień przed nami! Poznamy wyniki finansowe wielu spółek, prezydent Obama wygłosi przemówienie o stanie Unii, Rezerwa Federalna odbędzie posiedzenie, po którym przewodniczący Bernanke zwoła konferencję prasową, zaś urząd statystyczny Stanów Zjednoczonych opublikuje pierwsze oszacowanie PKB w IV kwartale – na podstawie dotychczas opublikowanych danych można spodziewać się 3% kw./kw. w skali rocznej.

Unia Europejska utrzymuje rating AAA, a tymczasem warunki greckiej niewypłacalności nie zostały jeszcze zatwierdzone
Jak pisał wczoraj nasz główny ekonomista, Steen Jakobsen, Grecka Inicjatywa Sektora Prywatnego(PSI) nadal nie została ostatecznie uzgodniona, zaś rozmowy przełożono na 30 stycznia, kiedy to ma odbyć się szczyt UE.

Trochę dobrych wieści o UE pojawiło się jednak w trakcie weekendu, kiedy to agencja Standard & Poor’s potwierdziła jej rating AAA, a także zrezygnowała z przyznawania jej negatywnej perspektywy kredytowej.

Zaufanie konsumentów w strefie euro nadal słabeKonsumenci w pogrążonej w problemach strefie euro nie mają obecnie zbyt wielu powodów do radości, co odzwierciedla poziom indeksu ich zaufania, który zanurkował w grudniu do -21,1 w stosunku do porecesyjnego maksimum na poziomie -9,4 z listopada 2010 r.

Analitycy spodziewają się, że wyniki tego badania w pierwszym raporcie 2012 r. pogorszą się jeszcze bardziej i osiągną poziom -21,4.

Více apatie, méně úsporných opatření - víra v Evropu se rychle vytrácí

23.01.2012 Steen Jakobsen, hlavní ekonom Saxo Bank


Během mé cesty do Madridu jsem zjistil následující:

Sarkozy byl v Madridu den přede mnou a když se ho ptali na snížení francouzského ratingu, třikrát odpověděl třem různým novinářům: “Nerozumím otázce, musíte ji upřesnit.” Zdejší novináři byli sice jeho arogancí udiveni, důležitější ale je, že Sarkozy jde pravděpodobně “stranou”. Ví, že s Marine Le Pen pravděpodobně prohraje - a tak potřebuje udělat a udělá něco zoufalého.

Ke Španělsku: vládne zde ta samá apatie, kterou jsem minulý rok pozoroval v Miláně. Zdá se, že lidé rok 2012 vzdali. I když …

• Více šetřit už nejde - lidé jsou rádi, že si vydělají 1000 eur měsíčně! Jak z toho můžete škrtnout 20 procent?

• Daně se zvedly - více jak milion lidí žije za méně než 400 eur měsíčně!!!

• Navíc stále slyším, že hlavní banky se zbavují lidí. Jedna velká banky prý začala dávat výpovědi lidem s velkými platy, jsou jsou například osobní bankéři.
To vše může skončit dvěma způsoby:
1. Omezení dluhů skončí kolapsem růstu, rostoucí fiskální nerovnováhou a pádem akcií o 25/30 procent, což povede k “setkání kardinálů” , jehož výsledkem budou reálná opatření: kdo zaplatí účet a jak provedeme interní devalvaci chudých zemí Eurozóny spolu s projevem skutečné solidarity a fiskálních transferů (které zaplatí Německo!).

2. Pokračování stávající hry - německá fiskální politika se postará o to, že bohatý sever bude ještě bohatší a chudý jih ještě chudší. Sociální nepokoje budou normální a Řecko opustí EU, následováno Portugalskem. Věci se vymknou kontrole a EU se rozpadne.

Voliči ztratili víru a ochotu potřebnou pro to, aby se současná situace, ve které se nachází EU a Eurozóna, dala napravit. Jedinou možností, která zbývá, je přijmout ztrátu. Buď jejím demokratizováním, například částečným znárodněním bank podle švédského bankovního modelu nebo destrukcí kapitálu dle Schumpetera.

Svět zkrátka nebude v roce 2012 generovat dostatečný růst na to, aby i přes efektivní úrokovou míru ve výši 1 procenta dokázal financovat obrovský dluh. Ekonomický vývoj bude hrát nadále důležitou roli navzdory nadějím, které vzbuzují dlouhodobé refinancující operace Evropské centrální banky a třetí kolo kvantitativního uvolňování v USA (prostřednictvím neomezených swapových linek v USD).

Ano, dlouhodobé refinancování zde je a bude v ještě větší míře, ale soukromý sektor se zmenšuje větší mírou, než jsou banky a vlády schopny ustát. Dostáváme se tak ke klasické teorii Irvinga Fishera: obrovské dluhy vedou k deflaci a ta nakonec k novému začátku.

Nikdy jsem si nebyl více jistý tím, že tato hra je jen pár měsíců nebo kvartálů před svým koncem, připravte se na setkání kardinálů!

Úvěrový cyklus je u konce. Věnujte pozornost tomu, jak se kapitál v roce 2012 soustředí na “nadějné obchody”, ale mějte na paměti, že můj oblíbený cyklický model je v silně přeceněném pásmu!

Source: StockCharts.com

Konečně, přesun kapitálu a úvěry vytvoří na poli akcií a úvěrů obrovské příležitosti. Buďte pohotoví, mějte dostatek hotovosti, ovšem nikoliv proto, že se obáváte budoucnosti, ale protože eroze cen vytvoří výrazné slevy, které povedou k dvouciferným výnosům po následující desetiletí.

Váš Steen

20.1. U progu weekendu brytyjska sprzedaż detaliczna i amerykańska sprzedaż nieruchomości mieszkalnych na rynku wtórnym

Mads Kofoed, Macro Strategist, Saxo Bank

W Stanach wzrost sprzedaży nieruchomości mieszkalnych na rynku wtórnym pod koniec roku

Jak już kilkakrotnie wspominaliśmy w tym tygodniu (np. tutaj) spodziewamy się, że oznaki wzmocnienia rynku nieruchomości mieszkalnych, które pojawiły się w zeszłym roku, w 2012 r. utrzymają się, chociaż w żadnym wypadku nie będzie to szybka poprawa.

Liczba niezakończonych transakcji sprzedaży nieruchomości mieszkalnych odzwierciedla sprzedaż nieruchomości na rynku wtórnym na wcześniejszym etapie niż dane o liczbie zakończonych transakcji tego rodzaju, stąd stanowi solidny wskaźnik wyprzedzający tych ostatnich, zwykle wyprzedzając je o 1 do 2 miesięcy.

Wspomniana liczba transakcji niezakończonych od kilku miesięcy szybko rośnie – ostatnio o 13% kw./kw. co sugeruje, że w najbliższych miesiącach należy spodziewać się wzrostu sprzedaży nieruchomości mieszkalnych na rynku wtórnym. Analitycy spodziewają się wzrostu o 5,2% m/m do 4,65 mln transakcji (w skali rocznej) w grudniu po wzroście o 4% w listopadzie.

Spodziewany wzrost kanadyjskiej inflacji i zysków GEOczekuje się, że kanadyjska inflacja CPI w grudniu tym razem spadła o 0,2% i w skali rocznej osiągnęła 2,7% w porównaniu z majowym szczytem na poziomie 3,7%. Analitycy spodziewają się również, że General Electric za IV kwartał ogłosi zysk na poziomie 0,379 USD na akcję, co stanowiłoby wzrost w stosunku do 0,36 USD w IV kw. 2010 i 0,31 USD w III kw. 2010.

Kurs akcji od końca listopada wzrósł o 30% do 19,15 USD, po tym jak większość drugiego półrocza spędził w zakresie 15–16 USD. Więcej o GE w dzisiejszym Equity Update.

19.1.Inflacja w Stanach spowalnia; dziś wyniki finansowe spółek IT

Mads Kofoed, Macro Strategist, Saxo Bank

Dziś poznamy wyniki finansowe wielu potężnych spółek – w tym Microsoftu, Intela i Google.

Inflacja w Stanach: spodziewane wyhamowanie CPIWczorajszy raport o inflacji producenckiej PPI, który omówiliśmy tutaj, potwierdził naszą opinię o wyhamowaniu wszystkich indeksów inflacji w Stanach Zjednoczonych – nawet pomimo tego, że bazowa inflacja producencka PPI wzrosła w grudniu bardziej od oczekiwań. Dziś poznamy natomiast inflację konsumencką.

Analitycy spodziewają się nieco lepszego odczytu na poziomie 0,1%, jednak tak czy inaczej oczekuje się, iż w skali rocznej wzrost cen konsumenckich wyhamuje w grudniu do 3% w stosunku do 3,4% miesiąc wcześniej.

Sytuacja na rynku nieruchomości mieszkalnych w Stanach Zjednoczonych nadal coraz lepsza
Wczorajszy potężny wzrost indeksu rynku nieruchomości mieszkalnych NAHB, który w styczniu osiągnął 25 w stosunku do oczekiwań na poziomie 22 i 21 w grudniu, oznacza najwyższy poziom od czerwca 2007.

Po solidnym wzroście liczby rozpoczętych budów nieruchomości mieszkalnych (+9,3%) i wydanych pozwoleń na budowę (+5,6%) w listopadzie analitycy spodziewają się niewielkich spadków w dzisiejszym raporcie za grudzień, jednak ogólny trend powinien pozostać wzrostowy.

Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych i indeks Fedu z Filadelfii
Czy wczorajsze pogorszenie danych o liczbie zasiłków dla bezrobotnych, która wzrosła do 399 tysięcy, było wypadkiem przy pracy, czy raczej to czynniki sezonowe sprawiły, że grudzień wyglądał lepiej niż w rzeczywistości? Wydaje się, iż zdaniem analityków mamy do czynienia z tą pierwszą sytuacją, ponieważ w dzisiejszym raporcie prognozują oni spadek do 384 tysięcy.

Kwadrans później poznamy natomiast jeden z najbardziej interesujących regionalnych raportów gospodarczych Fedu, prognozę Philadelphia Fed Business Outlook. Opublikowany we wtorek indeks sektora produkcyjnego Empire okazał się lepszy od oczekiwań (13,5 w stosunku do 11), zaś analitycy spodziewają się dziś kontynuacji dobrych wieści, czyli wzrostu do 10,3 w stosunku do 6,3 w poprzednim miesiącu.

19.1.Australijski raport o zatrudnieniu wygląda koszmarnie, choć szczegóły nieco pocieszają

Andrew Robinson, Forex Market Strategist, Saxo Bank

Pomimo dramatycznego australijskiego raportu o zatrudnieniu większość walut w trakcie sesji azjatyckiej poruszała się w stabilnych kanałach.

Główne wskaźniki ujawnione w australijskim raporcie o zatrudnieniu sugerują, że dotychczas „wzorcowa” gospodarka w grudniu zaliczyła kontakt z brutalną rzeczywistością. Analitycy spodziewali się wzrostu o 10 tysięcy miejsc pracy, jednak prawda okazała się znacznie gorsza – zwolniono 29 300 osób, w rezultacie czego para AUDUSD zanurkowała o 30–40 punktów.

Po rozbiciu danych głównych okazało się jednak, że przez miesiąc przybyło 24 500 pełnych etatów, zaś ubyło 53 700 stanowisk niepełnoetatowych. Upadek dolara australijskiego został nieco powstrzymany, jednak w momencie gdy piszemy te słowa, okazuje się, że odbicie było raczej iluzoryczne. Stopa bezrobocia nie zmieniła się w stosunku do skorygowanych w dół 5,2% w poprzednim miesiącu, choć stopa partycypacji spadła z 65,5% do 65,2%.

Tymczasem w Stanach Zjednoczonych ceny producentów okazały się w grudniu niższe (-0,1% m/m w stosunku do +0,3% miesiąc wcześniej), jednak indeksy bazowe wzrosły (0,3% w stosunku do 0,1%). Na te dane Wall Street zareagowała raczej dobrze – indeks S&P po raz pierwszy od 28 lipca 2011 wzrósł powyżej 1300, a nawet utrzymał ten poziom na zamknięciu.

Najbliższe wydarzenia ekonomiczne
(Wszystkie godziny w czasie GMT)
• Przemówienie Draghiego z EBC – UE (12.00)
• Sprzedaż w sektorze produkcyjnym – Kanada (13.30)
• Inflacja CPI – Stany Zjednoczone (13.30)
• Rozpoczęte budowy nieruchomości mieszkalnych – Stany Zjednoczone (13.30)
• Pozwolenia na budowę – Stany Zjednoczone (13.30)
• Wnioski o pierwszy zasiłek dla bezrobotnych – Stany Zjednoczone (13.30)
• Indeks zaufania konsumentów Bloomberg – Stany Zjednoczone (14.45)
• Oczekiwania ekonomiczne Bloomberg – Stany Zjednoczone (14.45)
• Indeks Fedu z Filadelfii – Stany Zjednoczone (15.00)

18.1. Produkcja przemysłowa USA ma się odbić w grudniu; przewidywany spadek zysków GS

Dziś przed nami dzień pełen wrażeń – poznamy kolejne raporty o wynikach spółek z amerykańskiego sektora finansowego, a także dane o produkcji przemysłowej i inflacji producenckiej PPI z największej gospodarki świata. Rynek spodziewa się odbicia produkcji po słabym raporcie listopadowym, kiedy to spadła ona po raz pierwszy od kwietnia.

Sezon publikacji wyników trwa – dziś sektor finansowy
W ostatni piątek JP Morgan ogłosił zgodny z oczekiwaniami poziom zysku na akcję, zaś wczoraj Citigroup i Wells Fargo przedstawiły zróżnicowane raporty, przy czym wyniki tego ostatniego banku okazały się gorsze od oczekiwań o 26%. Dziś natomiast poznamy wyniki m.in. banku Goldman Sachs, który o godzinie 13.00 GMT ma opublikować raport za IV kwartał.

Spodziewane wyhamowanie cen producentów w Stanach
Po osiągnięciu szczytu w lipcu na poziomie 13,7% r/r tempo wzrostu cen importu spadło do 8,5%, przy czym spowolnienie widoczne było we wszystkich miesiącach. Oczekuje się, iż również dzisiejszy raport o cenach producentów ujawni tę tendencję. Nawet pomimo tego, że analitycy spodziewają się nieznacznego wzrostu na poziomie 0,1% m/m (również indeksu bazowego), oczekuje się, iż stopa wzrostu r/r spadnie do 5,1% w stosunku do 5,7% w poprzednim okresie.

Czy produkcja w Stanach odbije się?
Zaskakujący listopadowy spadek produkcji przemysłowej na poziomie -0,2% m/m pomimo zdrowego raportu ISM dla sektora produkcyjnego najprawdopodobniej zostanie zrównoważony grudniowym wzrostem o 0,5%. Zdaniem analityków stopień wykorzystania mocy produkcyjnych osiągnie 78,1% w stosunku do 77,8% w poprzednim okresie, co oznaczałoby najwyższy poziom od lipca 2008 r. (79%).

17.1. Chińskie dane lepsze od oczekiwań: euro i dolar australijski wyżej w Azji

Andrew Robinson, Forex Market Strategist, Saxo Bank

Euro i dolar australijski wzmacniały się w trakcie sesji australijskiej po tym, jak publikacja danych o chińskim PKB w IV kwartale pozytywnie zaskoczyła rynek wzrostem o 8,9% r/r w stosunku do oczekiwań na poziomie 8,7% – mimo wszystko było to jednak mniej niż osiągnięte w III kwartale 9,1%.

Ekspansja była najwolniejsza od 10 kwartałów – spowolnił eksport, a poza tym pojawiły się negatywne skutki środków mających na celu walkę z bańkami spekulacyjnymi między innymi na rynku nieruchomości, w rezultacie czego wzrost całoroczny spadł do 9,2% w stosunku do 10,4% w 2010 r.

Poza tym wczoraj nie działo się zbyt dużo – waluty poruszały się w wąskich kanałach, a obroty były niskie ze względu na święto w Stanach Zjednoczonych. Euro nadal stabilizowało się na niższych poziomach po piątkowej wyprzedaży.

Reakcja rynków na komentarze agencji Moody’s, która w ślad za S&P stwierdziła, iż najwyższy rating Francji (AAA) może być zagrożony, jeżeli stosunek zadłużenia do PKB będzie nadal rosnąć, była raczej stonowana. W tym kontekście warto jedynie zauważyć, że na pierwszej po obniżeniu ratingu aukcji francuskich obligacji rentowności spadły, a rządowi udało się sprzedać wszystkie wystawione papiery.

Na froncie danych europejskich mieliśmy niemieckie ceny hurtowe, w przypadku których inflacja znacznie spadła do -3,0% r/r w stosunku do 4,9% rok wcześniej (0,0% m/m w stosunku do 0,7% miesiąc wcześniej). Dla porównania, ceny szwajcarskich producentów zmieniły się w przeciwnym kierunku, rosnąc o 0,3% m/m w porównaniu z oczekiwaniami na poziomie -0,1% i -0,8% miesiąc wcześniej.

Najbliższe wydarzenia ekonomiczne
(wszystkie godziny w czasie GMT)
• Transakcje w międzynarodowym obrocie papierami wartościowymi – Kanada (13.30)
• Indeks sektora produkcyjnego Empire – Stany Zjednoczone (13.30)
• Komunikat w sprawie stóp procentowych Banku Kanady – Kanada (14.00)
• Przemówienie Posena z Banku Anglii – Wielka Brytania (18.30)

13.1. We Włoszech aukcja obligacji, a w Stanach indeks zaufania konsumentów – czyżby kontynuacja trendu wzrostowego?

Mads Kofoed, Macro Strategist, Saxo Bank

Po kilku wczorajszych solidnych aukcjach hiszpańskich i włoskich obligacji, dziś Włochy po raz kolejny podejmą próbę pozyskania finansowania – ten nękany kłopotami kraj przygotowuje się do sprzedaży dwuletnich obligacji za kwotę 3 mld euro, a także pewnej ilości obligacji sześcioletnich.

Rentowność włoskich dwulatek zanurkowała w stosunku do 7,664% z 25 listopada 2011 r., do 4,183% – najniższego poziomu od połowy października zeszłego roku.

Czy dane o bilansie handlowym Stanów Zjednoczonych wykażą deficyt?
Po dodaniu 0,4 punktu procentowego do wzrostu PKB w III kwartale (1,8% w skali rocznej) dane o bilansie handlowym w październiku po raz kolejny okazały się pozytywne, ponieważ deficyt zmalał do 43,5 mld dolarów – dla porównania, jego przeciętny poziom w III kwartale wyniósł 45,2 mld.

Analitycy spodziewają się jednak, że pozytywny trend danych o bilansie handlowym zakończy się w listopadzie – spodziewają się 45 mld. Nadal byłoby to jednak poniżej średniej za III kwartał, co sugeruje, że handel zagraniczny może po raz kolejny pozytywnie wpłynąć na wzrost PKB (przed korektą z tytułu zmian cen).

Nastrój konsumentów w Stanach nadal się poprawia
Odnotowany w lecie gwałtowny spadek zaufania konsumentów pokrył się w czasie z toczącą się w Kongresie debatą na temat pułapu zadłużenia. Od czasu 55,7 w sierpniu – najniższego poziomu od listopada 2008 – zaufanie odbiło się jednak wraz z innymi danymi ekonomicznymi.

Pod koniec roku zaufanie wzrosło do 69,9, zaś analitycy spodziewają się kolejnego wzrostu do 71,5 w dzisiejszym wstępnym raporcie za styczeń. Pomimo tego jednak, że po ostrym spadku nastąpiła spora poprawa, nadal znajdujemy się daleko od poziomów normalnie towarzyszących ekspansji.

FX Update: Euro trwale rośnie; dolar australijski zyskuje po lepszych danych

10 stycznia 2012

Dolar australijski był jedną z lepiej radzących sobie walut – liczba pozwoleń na budowę odbiła się w listopadzie po spadku o 10,0% (po korekcie) miesiąc wcześniej. Tym razem pozwoleń było o 8,4% m/m więcej, co przełożyło się na niższy od oczekiwań spadek o 18,9% w stosunku do poprzedniego roku – niższe oprocentowanie kredytów hipotecznych po obniżkach stóp australijskiego banku centralnego, poprawiło nastroje nabywców (należy również zwrócić uwagę na ogłoszony wczoraj wzrost sprzedaży nowych nieruchomości mieszkalnych o 6,8% m/m w tym samym okresie – wygląda zatem na to, że rynek ten zaczyna się do pewnego stopnia stabilizować).


Wczoraj mieliśmy też stosunkowo spokojną sesję – euro udało się odnaleźć pewne wsparcie po dotarciu do 18-miesięcznych minimów. Niemcy opublikowały mieszane dane – handel zagraniczny wyglądał w listopadzie dobrze (nadwyżka wzrosła do 16,2 mld euro w stosunku do 11,5 mld po korekcie miesiąc wcześniej), jednak jego dobra passa nie została odzwierciedlona w danych o produkcji przemysłowej, która w trakcie miesiąca spadła o 0,6% (w stosunku do wzrostu o 0,8% miesiąc wcześniej). Tymczasem po spotkaniu kanclerz Merkel i prezydenta Sarkozy’ego rynki nie dostały praktycznie nic, co mogłoby je zainteresować.



Kalendarz danych ze Stanów Zjednoczonych był wczoraj pustawy – dopiero pod koniec dnia opublikowano dane o kredytach konsumenckich, które zasugerowały, iż banki poluzowują kryteria ich przyznawania, powracając do czegoś, co przypomina normalność.

Najbliższe wydarzenia ekonomiczne

(wszystkie godziny w czasie GMT)

• Indeks optymizmu małych przedsiębiorstw NFIB – Stany Zjednoczone (12.30)

• Liczba rozpoczętych budów nieruchomości mieszkalnych – Kanada (13.15)

• Indeks optymizmu gospodarczego IBD/TIPP – Stany Zjednoczone (15.00)

• Wakaty JOLTS – Stany Zjednoczone (15.00)

• Zapasy hurtowe – Stany Zjednoczone (15.00)

• Przemówienie Williamsa z Fedu – Stany Zjednoczone (15.30)

• Przemówienie Pianalto z Fedu – Stany Zjednoczone (16.10)

• Przemówienie George z Fedu – Stany Zjednoczone (18.00)

9.1. Merkel i Sarkozy uzgadniają szczegóły fiscal compact; Chiny łagodzą

Mads Kofoed, Macro Strategist, Saxo Bank

Czy Merkozy ogłosi dziś szczegóły fiscal compact?
Chociaż przywódcy UE (poza Wielką Brytanią) w trakcie odbywającego się 9 grudnia zeszłego roku szczytu zgodzili się na nową umowę fiskalną zwaną fiscal compact, akceptując zwiększenie dyscypliny polityki fiskalnej państw UE, stworzony plan nie był wystarczająco szczegółowy. Oczekuje się, iż brakujące detale zostaną dopracowane w trakcie dzisiejszego spotkania kanclerz Merkel i prezydenta Sarkozy’ego – konferencja prasowa ma odbyć się o godzinie 12.30 czasu GMT.

Biorąc pod uwagę, że fiscal compact ma wejść w życie od marca, szczegóły plaun są bardzo potrzebne, by uspokoić rynki w kilku państwach strefy euro przed zaplanowanymi na ten tydzień aukcjami obligacji, w tym w Hiszpanii (12 stycznia) i we Włoszech (13 stycznia) – w tym tygodniu mamy też zaplanowane na 12 stycznia comiesięczne posiedzenie EBC.

Chiny po raz kolejny łagodzą politykę monetarną
Kilku wysokich rangą chińskich przywódców ostrzegło ostatnio, że lokalna gospodarka traci impet – byliśmy już też świadkami pierwszego (naszym zdaniem z wielu) obniżenia stóp rezerw obowiązkowych z 21,5% do 21% w przypadku dużych banków i z 19,5% do 19% w przypadku banków mniejszych.

Wczoraj Chiny opublikowały też kilka raportów świadczących o dalszym łagodzeniu polityki monetarnej – nowe kredyty w juanach osiągnęły w grudniu poziom 640,5 mld w stosunku do oczekiwań na poziomie 575 mld i 562,2 w poprzednim okresie, podczas gdy wszystkie trzy miary polityki pieniężnej (M0, M1 oraz M2) przyspieszyły w skali r/r (przekraczając oczekiwania), przy czym najszersza, M2, wzrosła o 13,6% w stosunku do 12,7 miesiąc wcześniej.

Jutro poznamy dane o bilansie handlowym, przy czym analitycy spodziewają się malejącej nadwyżki handlowej – w czwartek opublikowany zostanie natomiast raport o inflacji PPI i CPI. W obydwu przypadkach oczekuje się spowolnienia, co oznacza, że Chiński Bank Ludowy będzie mieć wolną rękę, jeżeli chodzi o łagodzenie polityki pieniężnej.