8.9.Rynki obserwują przemówienia Bernanke, Obamy, spotkania BoE, ECB

Mads Kofoed, Macro Strategist, Saxo Bank

Chociaż niektóre interesujące raporty ekonomiczne, w tym dane dotyczące bilansu handlowego USA, są w kalendarzu publikacji na dzisiaj, uwaga skupi się na przemówieniu prezydenta Obamy (po godzinach) o stymulacji ekonomicznej. Po drugiej stronie, w Europie, BoE (Bank Anglii) i ECB ogłoszą stopy procentowe z głosami wzywającymi do luzowania ilościowego zwiększającymi prędkość w Wielkiej Brytanii.



BoE, ECB ogłaszają stopy:
aby miec to z głowy, nie oczekujemy od nikogo żadnych podwyżek stóp, a zainteresowanie ześrodkuje się zamiast tego na: 1) tym, co pokaże oświadczenie towarzyszące komunikatowi Banku Anglii o stopach odnośnie niezgody co do polityki i luzowania ilościowego, i 2) komentarzach Tricheta o problemach zadłużenia suwerennego strefy Euro, spowolnienia ekonomicznego i skupowaniu przez ECB długu włoskiego i hiszpańskiego. Podczas gdy nie oczekuje się, że ECB zetnie stopy procentowe już dzisiaj, wezwania rosną na sile po tym jak bezdenne liczby co do PKB zostały wypuszczone ostatnio i głosy te są tylko wzmacniane przez strapienia ujawniające się w europejskim sektorze bankowym.

Bernanke z Fed’u: wczorajsza Beige Book (dosłownie: Beżowa Książka) – która przeszła bez uwagi rynków, zresztą czemu miałyby to zauważać zważywszy na kompletnie niedopasowanie czasowe „książki” – sugerowała, że więcej słabości pokazuje się w różnych częściach gospodarki.

Cóż, co za “wielka niespodzianka”, biorąc pod uwagę wątłość widzianą w zatrudnieniu pozarolniczym, płacach godzinowych, Produkcji ISM i obu większych raportów zaufania konsumentów (czyli Michigan oraz Conference Board). Żważywszy, że rynki zinterpretowały przemowę Bernanke nie o luzowaniu ilościowym jako „luzowanie ilościowe jest pewne podczas wrześniowego spotkania FOMC”, dzisiejsze wystąpienie będzie uważnie oglądane pod kątem wskazówek odnośnie QE chociaż my wierzymy, że rynki będą rozczarowane w tym względzie.

Prezydent Obama: we wczorajszym kawałku pporuszyliśmy artykułw NY Times sugerujący, że Obama uruchomi ambitny plan wart jakieś 200 bilionów USD, ale od tego momentu zawirowało od pogłosek, że zamiast tego patrzymy 300-bilionowy plan. Czy to po prostu szansa dla Obamy, by wystartować ze swą kampanią prezydencką 2012 wiedząc dobrze, że to nie przejdzie przez Kongres?

Amerykański deficyt handlowy ma zostać wysoki: pęczniejący deficyt handlowy w czerwcu, który pokazał USA importowało 53.1 bilionów dolarów więcej niż wyeksportowało, zaszkodził PKB za II kwartał, które to PKB zostało ostatnio zrewidowane w dół do tylko 1 % (kw/kw średnio-rocznie). Pomimo słabej gospodarki konsensus oczekuje, że import pozostanie dużo wyższy niż eksport oznaczając, że zobaczymy bilans handlowy na poziomie -51 bilionów, kiedy raport jest opublikowany dzisiaj o 12:30 GMT.

Australijskie zatrudnienie spada: AUDUSD spadł 0.5% przez noc, jako że - kiedyś tak silna - gospodarka australijska pokazuje znaki spowolnienia – i to szybkiego. Oczekiwano, że zatrudnienie wzrośnie o 10,000 w sierpniu ale zamiast tego spadło o 9,700, co spowodowało, iż stopa bezrobocia skoczyła do 5.3 % z 5.1 wcześniej. To był czwarty miesięczny spadek w zatrudnieniu w tym roku.

8.9. Wiadomości FX: Dziś w planach EBC i Obama – kluczowe kanały mogą pękać

Andrew Robinson, Forex Market Strategist, Saxo Bank

8.9.2011

Wiadomości FX: Dziś w planach EBC i Obama – kluczowe kanały mogą pękać
Cross EURUSD spadł do zakresu krytycznego – 200-dniowa średnia krocząca będzie stanowić poziom wsparcia przed kluczowymi dla ryzyka wydarzeniami – posiedzeniem EBC i przemówieniem prezydenta Obamy w sprawie rynku pracy. Czyżby zapowiadały one wyjście z kanału w najbliższych dniach?

Australijski raport o zatrudnieniu
Australijski rynek pracy nadal wykazuje słabość – gospodarka traci w sierpniu 9700 miejsc pracy, zaś bezrobocie rośnie z 5,1% do 5,3%. Spadkowy trend zatrudnienia pogłębia się – stanie się on zapewne kluczowym czynnikiem decyzyjnym dla australijskiego banku centralnego, z pewnością utrudniając prowadzenie polityki pieniężnej.

Dziś posiedzenia EBC i Banku Anglii
Jednym z najistotniejszych zaplanowanych na dziś wydarzeń będzie konferencja EBC. Trichet and company najprawdopodobniej nie zmienią stóp, jednak wziąwszy pod uwagę kryzys egzystencjalny, który po raz kolejny ogarnął strefę euro, a także coraz bardziej widoczne oznaki spowolnienia gospodarczego, w trakcie konferencji prasowej poznamy najpewniej bardziej gołębią stronę Tricheta, choć raczej nie powinniśmy się spodziewać poważniejszych sugestii cięcia stóp.

Patrząc w przyszłość
Po dzisiejszej konferencji EBC rynki wsłuchiwać się będą w przemówienie prezydenta Obamy – ma on wystąpić przez Kongresem bezpośrednio przed pierwszym w tym roku meczem NFL o 23.00 GMT.

Na piątek zaplanowano tymczasem posiedzenie grupy G-7, jednak mówi się, że być może nie ma nawet co liczyć na komunikat – tak czy inaczej spotkania te zwykle nie kończą się niczym zaskakującym ani poruszającym, a zatem nie będziemy się spodziewać trzęsienia ziemi.

7.9.Wiadomości FX: Bank Japonii utrzymuje stopy na niezmienionym poziomie, brak nowych działań z zakresu łagodzenia polityki monetarnej

Andrew Robinson, Forex Strategist, Saxo Bank

7.9.2011

Bank Japonii jednogłośnie nie zmienił swojego docelowego zakresu stóp procentowych, utrzymując widełki 0-0,1% – nie ogłoszono też żadnych dodatkowych środków z zakresu łagodzenia polityki pieniężnej. W następstwie wczorajszego posunięcia SNB pojawiły się pewne oczekiwania wobec tego, że Bank Japonii dołoży coś od siebie – w rezultacie cross USDJPY powrócił do poziomu 77,0.

Poza tym mieliśmy pozytywnie zaskakujące dane o australijskim PKB w II kwartale. Wzrost kw./kw. osiągnął 1,2%, podczas gdy w ujęciu r/r gospodarka rozwijała się w tempie 1,4%, zyskując w stosunku do kiepskiego I kwartału.

W przemówieniu przed Izbą Handlową w Perth gubernator australijskiego banku centralnego (RBA) Glenn Stevens stwierdził, że najlepszym rozwiązaniem w czasach niepokojów na światowych rynkach finansowych jest utrzymywanie stabilnej polityki pieniężnej, sugerując, że RBA jeszcze przez jakiś czas nie będzie zmieniać stóp procentowych.

W trakcie sesji północnoamerykańskiej mamy komunikat o stopach procentowych Banku Kanady (kolejna prognoza braku zmian, czyli 1,0%), indeks PMI Ivey, a także liczbę wakatów JOLT w Stanach i przemówienie reprezentującego Fed Charlesa Evansa.

W trakcie wtorkowej sesji w centrum uwagi rynków znalazły się frank szwajcarski i Szwajcarski Bank Narodowy, ponieważ bank centralny Helwetów narzucił minimalny poziom 1,20 dla EURCHF, deklarując zamiar zakupu nieograniczonych ilości walut obcych w celu jego obrony.

Euro w dłuższym terminie nie zyskało w stosunku do innych walut, ponieważ ogólny nastrój niechęci do ryzyka nadal utrzymywał się na rynkach po tym, jak wzrost gospodarczy strefy euro w II kwartale okazał się nieznacznie niższy.
DJIA stracił 0,9%, S&P spadł o 0,74%, zaś Nasdaq zmalał o 0,26%. Indeks ISM sektora pozaprodukcyjnego zaskoczył, zyskując 0,6 punktu, przy czym analitycy spodziewali się dalszego pogorszenia z 52,7 do 51,0.

7.9. Niemiecki Trybunał Konstytucyjny przewodzi ruchliwemu dla polityków dniu

Mads Kofoed, Macro Strategist, Saxo Bank

Wszerz Europy mamy dzisiaj kilka interesujących głosowań politycznych, podczas gdy w Niemczech Federalny Trybunał Konstytucyjny ma zaplanowane wydać swój wyrok w 3 sprawach dotyczących udziału największego członka strefy Euro w rozmaitych pakietach ratunkowych.



Polityka w grafiku w Europie: trzy sprawy rzucające wyzwanie zaangażowaniu Niemiec w ratunek Grecji, Irlandii i Portugalii, i w EFSF ogólnie mają być dzisiaj rozstrzygnięte o 8:00 GMT dzisiaj rano w Karlsruhe. Nie oczekujemy wiele od tych decyzji; jednakże Niemcy nie są dzisiaj rano same, jako że mamy nadchodzące votum zaufania we włoskim senacie dotyczące budżetu oszczędnościowego o 9: 30 i głosowanie hiszpańskiego senatu nad konstytucyjną poprawką, która ma zakazać deficytów w budżecie publicznym.

Nie ma potrzeby mówić, że rynki przygotują się również na przemówienie Obamy jutro dotyczące miejsc pracy. The New York Times spekuluje, że Obama ogłosi ambitny program stymulacyjny, który zobaczy m.in. obniżkę podatków od wynagrodzeń wydłużoną i rozszerzoną tak, by włączyć zarówno pracowników jak i pracodawców. Spekuluje się, że program ma wpompować w gospodarkę jakieś 200 bilionów USD (w długiej skali: 200 miliardów dolarów).

Raporty produkcji przemysłowej dzisiaj zajmą tylne siedzenie: oczekuje się, że liczby produkcyjne z Norwegii, U.K. i Niemiec przyciągną tylko umiarkowaną uwagę i to samo może być powiedziane o ogłoszeniach banków centralnych dt. stóp procentowych, jako że wszystko dzisiaj bierze tylne siedzenie za polityką.

Zamówienia fabryczne z Niemiec rozczarowały wczoraj przychodząc na poziomie -2.8% miesiąc-w-miesiąc w lipcu, wobec oczekiwań -1.5%, ale stopa wzrostu rok do roku pozostaje silna: 8.7%.

6.9. Pułap SNB dla EURCHF ma szansę powodzenia

Nick Beecroft, Forex Market Strategist, Saxo Bank

Przedstawiony przed Szwajcarski Bank Narodowy zamiar ograniczenia spadków pary EURCHF do poziomu 1,2000 ma znaczące szanse powodzenia:

• po pierwsze, frank jest poważnie przewartościowany, a zatem nie można powiedzieć, że SNB porywa się z motyką na słońce,
• po drugie, solidne poparcie polityczne dla polityki pieniężnej jest obecnie praktycznie zagwarantowane, wziąwszy pod uwagę, jak bardzo dolegliwy jest mocny frank dla szwajcarskich eksporterów i branży turystycznej – powtórka z krytyki, która pojawiła się po poprzednich, zakończonych stratami i niepowodzeniem interwencjach na wyższych poziomach raczej nam nie grozi,
• po trzecie, w zależności od tego, w jakim stopniu bankowi centralnemu uda się odizolować franka od wahań rynku walutowego, domniemane quantitative easing dla całej gospodarki może również zostać pozytywnie przyjęte.
Jeszcze jedno – to posunięcie może skutkować poważnymi wzrostami cen złota. Inwestorzy w zasadzie stracili bezpieczną przystań, a raczej będą potrzebować kolejnych.

6.9. Poza-produkcyjny Indeks Cen Przemysłowych ISM głównym punktem programu; rynki akcyjne usiłują powrót

Mads Kofoed, Macro Strategist, Saxo Bank

USA wracają dzisiaj do akcji po wczorajszym Święcie Pracy (Labor Day) by znaleźć poobijane rynki, a w szczególności zakrwawiony europejski sektor bankowy, który stracił 5.5 %.

Inaczej niż wczoraj, mamy dzisiaj kilka ważnych publikacji ekonomicznych, a szczególnie Poza-produkcyjny Indeks Cen Przemysłowych ISM z USA i zamówienia fabryk z Niemiec.

Amerykańska gospodarka pozaprodukcyjna ma zwolnić? Lepszy niż oczekiwany Produkcyjny Indeks Cen Przemysłowych ISM oznacza, że sektor wytwórczy nie wszedł w fazę kontrakcji w sierpniu jak szeroko spekulowano, po okropnych badaniach regionalnych FEDów. Dzisiaj dostajemy Poza-produkcyjny Indeks Cen Przemysłowych ISM, który pokrywa około dziewięć dziesiątych gospodarki i stąd jest lepszym miernikiem ogólnej aktywności (jakkolwiek nie tak „ wiodący” jak jego starszy brat Produkcyjny Indeks Cen Przemysłowych ISM).

Konsensus oczekuje odwrotu do 51 w sierpniu z 52.7, aby mniej lub więcej zrównać do szeregu z indeksem produkcyjnym. Lipcowy raport pokazał nowe zamówienia spadły do 51.7 z 53.6 i, połączony ze słabością wykazaną w raporcie zatrudnienia z ostatniego piątku, ścieżka jest oczyszczona dla słabego druku w Poza-produkcyjnym Indeksie Cen Przemysłowych ISM.

Inne okruchy danych: drugi szacunek dt. PKB z drugiego kwartału ze strefy Euro nie jest oczekiwany przez konsensus, że przyniesie ze sobą jakieś zmiany co do stopy wzrostu, która jest oczekiwana, że pozostanie na poziomie 0.2 % (1.7 % rok do roku) i właściwie zwracalibyśmy większą uwagę na niemiecki raport zamówień fabrycznych.
Niemiecka lokomotywa wzrostu zatrzymała się ze zgrzytem w II kwartale z konsumpcją prywatną zmniejszoną o 0.7 %.

Inwestowanie w fabryki i sprzęt utrzymało się na rozsądnym poziomie w drugim kwartale rosnąc 1.7 % i aby to trwało chcielibyśmy zobaczyć więcej pozytywnych wiadomości dotyczących zamówień fabrycznych. Zgodna opinia oczekuje jednakże spadku 1.5 % miesiąc-w-miesiąc w lipcu.

6.9. Australijski bank centralny utrzymuje stały kurs – dziś w programie indeks ISM amerykańskich usług

Andrew Robinson, Forex Market Strategist, Saxo Bank

Zgodnie z powszechnymi oczekiwaniami, bank centralny Australii (RBA) dziewiąty miesiąc z kolei pozostawił stopy na niezmienionym poziomie, zaś rynek zdecydował, że retoryka okazała się naprawdę nieznacznie bardziej pesymistyczna od oczekiwań – zapadające w grudniu 2012 r. australijskie kontrakty futures na STIR zyskały 8 ticków, choć większość tego wzrostu była już zdyskontowana przed posiedzeniem ze względu na niesprzyjające ryzyku warunki przed rozpoczęciem sesji azjatyckiej.

Patrząc w przyszłość
Z powodu święta wynik amerykańskiego badania ISM sektora pozaprodukcyjnego opublikowany zostanie z opóźnieniem. Ten ważny indeks pokaże nam, w jakiej kondycji znajdują się amerykańskie usługi (stanowiące również w znacznym stopniu odzwierciedlenie aktywności tamtejszych konsumentów).

Nasz zespół sądzi, że ryzyko spadku konsumpcji nie jest tak wysokie, jak obawia się tego rynek – z zainteresowaniem będziemy zatem przyglądać się jego reakcji na lepsze od oczekiwań dane (z jednej strony zwiększające ogólną niechęć do ryzyka ze względu na opóźnienie kolejnej rundy zwiększania płynności przez Fed, a z drugiej strony zmniejszające ją ze względu na spadek obaw przed spowolnieniem gospodarczym).

W Europie mamy jutro posiedzenie niemieckiego trybunału konstytucyjnego, który osądzi zgodność z konstytucją pomocy niedawno udzielonej Grecji – jeżeli inicjatywa ta zostanie odrzucona, możemy mieć do czynienia z kryzysem konstytucyjnym.

W USA przemówi dziś tymczasem jeden z „opozycjonistów” w Fedzie, reprezentujący Minnesotę Kocherlakota – jutro natomiast przed regionalną azjatycką izbą handlową wystąpi reprezentujący australijski bank centralny Stevens.

Głównymi wydarzeniami tego tygodnia są czwartkowe posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego i Banku Anglii, a także potencjalnie przełomowe wystąpienie Obamy, o którym pisaliśmy wczoraj.