Od kilku tygodni mamy do czynienia z godnym uwagi zwrotem nastrojów – praktycznie wszystkie nasze wskaźniki wykazują wysoką skłonność rynków do ryzykowania.
Tym razem wszystkie ryby płyną w tym samym kierunku – to zmiana w stosunku do początku ubiegłego tygodnia, kiedy to wiele z nich sygnalizowało jeszcze pewne obawy inwestorów (spready na rynkach wschodzących itp.).
Nastroje rynku dodatkowo poprawiły opublikowane wczoraj pod koniec dnia dane o wynikach finansowych Apple – grający na hossę zyskali tylko dodatkowy argument.
Tak czy inaczej, w każdej chwili humory może zepsuć graczom nierozwiązany problem z polityką i niewypłacalnością strefy euro (trzeba pamiętać o ryzyku drugiego programu pomocowego dla Portugalii, nadal zrujnowanych finansach i niedającym sobie rady z pokryciem deficytu budżetowego rządzie w Hiszpanii, uzależnieniu systemu bankowego od EBC, niepewnością związaną z grecką Inicjatywą Sektora Prywatnego itd.), zaś zaplanowane na dziś wieczór posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku również może mieć istotne znaczenie dla ryzyka, nawet jeśli oczekiwania inwestorów są w tym momencie minimalne.
Jen pozostaje w defensywie
Tymczasem wczoraj jen przyjął kolejny cios – grudniowe dane o bilansie handlowym przypominają nam, że Japonia coraz bardziej przyzwyczaja się do roli kraju z podwójnym deficytem.
Najbliższe wydarzenia ekonomiczne (wszystkie godziny w czasie GMT)
• CBI Trends: Całkowite zamówienia w styczniu – Wielka Brytania (11.00)
• Indeks cen nieruchomości mieszkalnych Nov. Teranet/National Bank w listopadzie – Kanada (14.00)
• Indeks cen nieruchomości mieszkalnych w listopadzie – Stany Zjednoczone (15.00)
• Liczba niezakończonych transakcji sprzedaży nieruchomości mieszkalnych w listopadzie – Stany Zjednoczone (15.00)
• Cotygodniowe dane o zapasach ropy i produktów Departamentu Energii – Stany Zjednoczone (15.30)
• Decyzja FOMC w sprawie stóp procentowych – Stany Zjednoczone (17.30)
• Konferencja prasowa przewodniczącego Fedu Bena Bernanke – Stany Zjednoczone (19.15)
• Oficjalna stopa gotówkowa RBNZ – Nowa Zelandia (20.00)
środa, 25 stycznia 2012
poniedziałek, 23 stycznia 2012
23.1. S&P potwierdza rating AAA dla UE; warunki greckiej niewypłacalności niesfinalizowane
Mads Kofoed, Macro Strategist, Saxo Bank
Cóż za tydzień przed nami! Poznamy wyniki finansowe wielu spółek, prezydent Obama wygłosi przemówienie o stanie Unii, Rezerwa Federalna odbędzie posiedzenie, po którym przewodniczący Bernanke zwoła konferencję prasową, zaś urząd statystyczny Stanów Zjednoczonych opublikuje pierwsze oszacowanie PKB w IV kwartale – na podstawie dotychczas opublikowanych danych można spodziewać się 3% kw./kw. w skali rocznej.
Unia Europejska utrzymuje rating AAA, a tymczasem warunki greckiej niewypłacalności nie zostały jeszcze zatwierdzone
Jak pisał wczoraj nasz główny ekonomista, Steen Jakobsen, Grecka Inicjatywa Sektora Prywatnego(PSI) nadal nie została ostatecznie uzgodniona, zaś rozmowy przełożono na 30 stycznia, kiedy to ma odbyć się szczyt UE.
Trochę dobrych wieści o UE pojawiło się jednak w trakcie weekendu, kiedy to agencja Standard & Poor’s potwierdziła jej rating AAA, a także zrezygnowała z przyznawania jej negatywnej perspektywy kredytowej.
Zaufanie konsumentów w strefie euro nadal słabeKonsumenci w pogrążonej w problemach strefie euro nie mają obecnie zbyt wielu powodów do radości, co odzwierciedla poziom indeksu ich zaufania, który zanurkował w grudniu do -21,1 w stosunku do porecesyjnego maksimum na poziomie -9,4 z listopada 2010 r.
Analitycy spodziewają się, że wyniki tego badania w pierwszym raporcie 2012 r. pogorszą się jeszcze bardziej i osiągną poziom -21,4.
Cóż za tydzień przed nami! Poznamy wyniki finansowe wielu spółek, prezydent Obama wygłosi przemówienie o stanie Unii, Rezerwa Federalna odbędzie posiedzenie, po którym przewodniczący Bernanke zwoła konferencję prasową, zaś urząd statystyczny Stanów Zjednoczonych opublikuje pierwsze oszacowanie PKB w IV kwartale – na podstawie dotychczas opublikowanych danych można spodziewać się 3% kw./kw. w skali rocznej.
Unia Europejska utrzymuje rating AAA, a tymczasem warunki greckiej niewypłacalności nie zostały jeszcze zatwierdzone
Jak pisał wczoraj nasz główny ekonomista, Steen Jakobsen, Grecka Inicjatywa Sektora Prywatnego(PSI) nadal nie została ostatecznie uzgodniona, zaś rozmowy przełożono na 30 stycznia, kiedy to ma odbyć się szczyt UE.
Trochę dobrych wieści o UE pojawiło się jednak w trakcie weekendu, kiedy to agencja Standard & Poor’s potwierdziła jej rating AAA, a także zrezygnowała z przyznawania jej negatywnej perspektywy kredytowej.
Zaufanie konsumentów w strefie euro nadal słabeKonsumenci w pogrążonej w problemach strefie euro nie mają obecnie zbyt wielu powodów do radości, co odzwierciedla poziom indeksu ich zaufania, który zanurkował w grudniu do -21,1 w stosunku do porecesyjnego maksimum na poziomie -9,4 z listopada 2010 r.
Analitycy spodziewają się, że wyniki tego badania w pierwszym raporcie 2012 r. pogorszą się jeszcze bardziej i osiągną poziom -21,4.
Více apatie, méně úsporných opatření - víra v Evropu se rychle vytrácí
23.01.2012 Steen Jakobsen, hlavní ekonom Saxo Bank
Během mé cesty do Madridu jsem zjistil následující:
Sarkozy byl v Madridu den přede mnou a když se ho ptali na snížení francouzského ratingu, třikrát odpověděl třem různým novinářům: “Nerozumím otázce, musíte ji upřesnit.” Zdejší novináři byli sice jeho arogancí udiveni, důležitější ale je, že Sarkozy jde pravděpodobně “stranou”. Ví, že s Marine Le Pen pravděpodobně prohraje - a tak potřebuje udělat a udělá něco zoufalého.
Ke Španělsku: vládne zde ta samá apatie, kterou jsem minulý rok pozoroval v Miláně. Zdá se, že lidé rok 2012 vzdali. I když …
• Více šetřit už nejde - lidé jsou rádi, že si vydělají 1000 eur měsíčně! Jak z toho můžete škrtnout 20 procent?
• Daně se zvedly - více jak milion lidí žije za méně než 400 eur měsíčně!!!
• Navíc stále slyším, že hlavní banky se zbavují lidí. Jedna velká banky prý začala dávat výpovědi lidem s velkými platy, jsou jsou například osobní bankéři.
To vše může skončit dvěma způsoby:
1. Omezení dluhů skončí kolapsem růstu, rostoucí fiskální nerovnováhou a pádem akcií o 25/30 procent, což povede k “setkání kardinálů” , jehož výsledkem budou reálná opatření: kdo zaplatí účet a jak provedeme interní devalvaci chudých zemí Eurozóny spolu s projevem skutečné solidarity a fiskálních transferů (které zaplatí Německo!).
2. Pokračování stávající hry - německá fiskální politika se postará o to, že bohatý sever bude ještě bohatší a chudý jih ještě chudší. Sociální nepokoje budou normální a Řecko opustí EU, následováno Portugalskem. Věci se vymknou kontrole a EU se rozpadne.
Voliči ztratili víru a ochotu potřebnou pro to, aby se současná situace, ve které se nachází EU a Eurozóna, dala napravit. Jedinou možností, která zbývá, je přijmout ztrátu. Buď jejím demokratizováním, například částečným znárodněním bank podle švédského bankovního modelu nebo destrukcí kapitálu dle Schumpetera.
Svět zkrátka nebude v roce 2012 generovat dostatečný růst na to, aby i přes efektivní úrokovou míru ve výši 1 procenta dokázal financovat obrovský dluh. Ekonomický vývoj bude hrát nadále důležitou roli navzdory nadějím, které vzbuzují dlouhodobé refinancující operace Evropské centrální banky a třetí kolo kvantitativního uvolňování v USA (prostřednictvím neomezených swapových linek v USD).
Ano, dlouhodobé refinancování zde je a bude v ještě větší míře, ale soukromý sektor se zmenšuje větší mírou, než jsou banky a vlády schopny ustát. Dostáváme se tak ke klasické teorii Irvinga Fishera: obrovské dluhy vedou k deflaci a ta nakonec k novému začátku.
Nikdy jsem si nebyl více jistý tím, že tato hra je jen pár měsíců nebo kvartálů před svým koncem, připravte se na setkání kardinálů!
Úvěrový cyklus je u konce. Věnujte pozornost tomu, jak se kapitál v roce 2012 soustředí na “nadějné obchody”, ale mějte na paměti, že můj oblíbený cyklický model je v silně přeceněném pásmu!
Source: StockCharts.com
Konečně, přesun kapitálu a úvěry vytvoří na poli akcií a úvěrů obrovské příležitosti. Buďte pohotoví, mějte dostatek hotovosti, ovšem nikoliv proto, že se obáváte budoucnosti, ale protože eroze cen vytvoří výrazné slevy, které povedou k dvouciferným výnosům po následující desetiletí.
Váš Steen
Během mé cesty do Madridu jsem zjistil následující:
Sarkozy byl v Madridu den přede mnou a když se ho ptali na snížení francouzského ratingu, třikrát odpověděl třem různým novinářům: “Nerozumím otázce, musíte ji upřesnit.” Zdejší novináři byli sice jeho arogancí udiveni, důležitější ale je, že Sarkozy jde pravděpodobně “stranou”. Ví, že s Marine Le Pen pravděpodobně prohraje - a tak potřebuje udělat a udělá něco zoufalého.
Ke Španělsku: vládne zde ta samá apatie, kterou jsem minulý rok pozoroval v Miláně. Zdá se, že lidé rok 2012 vzdali. I když …
• Více šetřit už nejde - lidé jsou rádi, že si vydělají 1000 eur měsíčně! Jak z toho můžete škrtnout 20 procent?
• Daně se zvedly - více jak milion lidí žije za méně než 400 eur měsíčně!!!
• Navíc stále slyším, že hlavní banky se zbavují lidí. Jedna velká banky prý začala dávat výpovědi lidem s velkými platy, jsou jsou například osobní bankéři.
To vše může skončit dvěma způsoby:
1. Omezení dluhů skončí kolapsem růstu, rostoucí fiskální nerovnováhou a pádem akcií o 25/30 procent, což povede k “setkání kardinálů” , jehož výsledkem budou reálná opatření: kdo zaplatí účet a jak provedeme interní devalvaci chudých zemí Eurozóny spolu s projevem skutečné solidarity a fiskálních transferů (které zaplatí Německo!).
2. Pokračování stávající hry - německá fiskální politika se postará o to, že bohatý sever bude ještě bohatší a chudý jih ještě chudší. Sociální nepokoje budou normální a Řecko opustí EU, následováno Portugalskem. Věci se vymknou kontrole a EU se rozpadne.
Voliči ztratili víru a ochotu potřebnou pro to, aby se současná situace, ve které se nachází EU a Eurozóna, dala napravit. Jedinou možností, která zbývá, je přijmout ztrátu. Buď jejím demokratizováním, například částečným znárodněním bank podle švédského bankovního modelu nebo destrukcí kapitálu dle Schumpetera.
Svět zkrátka nebude v roce 2012 generovat dostatečný růst na to, aby i přes efektivní úrokovou míru ve výši 1 procenta dokázal financovat obrovský dluh. Ekonomický vývoj bude hrát nadále důležitou roli navzdory nadějím, které vzbuzují dlouhodobé refinancující operace Evropské centrální banky a třetí kolo kvantitativního uvolňování v USA (prostřednictvím neomezených swapových linek v USD).
Ano, dlouhodobé refinancování zde je a bude v ještě větší míře, ale soukromý sektor se zmenšuje větší mírou, než jsou banky a vlády schopny ustát. Dostáváme se tak ke klasické teorii Irvinga Fishera: obrovské dluhy vedou k deflaci a ta nakonec k novému začátku.
Nikdy jsem si nebyl více jistý tím, že tato hra je jen pár měsíců nebo kvartálů před svým koncem, připravte se na setkání kardinálů!
Úvěrový cyklus je u konce. Věnujte pozornost tomu, jak se kapitál v roce 2012 soustředí na “nadějné obchody”, ale mějte na paměti, že můj oblíbený cyklický model je v silně přeceněném pásmu!
Source: StockCharts.com
Konečně, přesun kapitálu a úvěry vytvoří na poli akcií a úvěrů obrovské příležitosti. Buďte pohotoví, mějte dostatek hotovosti, ovšem nikoliv proto, že se obáváte budoucnosti, ale protože eroze cen vytvoří výrazné slevy, které povedou k dvouciferným výnosům po následující desetiletí.
Váš Steen
piątek, 20 stycznia 2012
20.1. U progu weekendu brytyjska sprzedaż detaliczna i amerykańska sprzedaż nieruchomości mieszkalnych na rynku wtórnym
Mads Kofoed, Macro Strategist, Saxo Bank
W Stanach wzrost sprzedaży nieruchomości mieszkalnych na rynku wtórnym pod koniec roku
Jak już kilkakrotnie wspominaliśmy w tym tygodniu (np. tutaj) spodziewamy się, że oznaki wzmocnienia rynku nieruchomości mieszkalnych, które pojawiły się w zeszłym roku, w 2012 r. utrzymają się, chociaż w żadnym wypadku nie będzie to szybka poprawa.
Liczba niezakończonych transakcji sprzedaży nieruchomości mieszkalnych odzwierciedla sprzedaż nieruchomości na rynku wtórnym na wcześniejszym etapie niż dane o liczbie zakończonych transakcji tego rodzaju, stąd stanowi solidny wskaźnik wyprzedzający tych ostatnich, zwykle wyprzedzając je o 1 do 2 miesięcy.
Wspomniana liczba transakcji niezakończonych od kilku miesięcy szybko rośnie – ostatnio o 13% kw./kw. co sugeruje, że w najbliższych miesiącach należy spodziewać się wzrostu sprzedaży nieruchomości mieszkalnych na rynku wtórnym. Analitycy spodziewają się wzrostu o 5,2% m/m do 4,65 mln transakcji (w skali rocznej) w grudniu po wzroście o 4% w listopadzie.
Spodziewany wzrost kanadyjskiej inflacji i zysków GEOczekuje się, że kanadyjska inflacja CPI w grudniu tym razem spadła o 0,2% i w skali rocznej osiągnęła 2,7% w porównaniu z majowym szczytem na poziomie 3,7%. Analitycy spodziewają się również, że General Electric za IV kwartał ogłosi zysk na poziomie 0,379 USD na akcję, co stanowiłoby wzrost w stosunku do 0,36 USD w IV kw. 2010 i 0,31 USD w III kw. 2010.
Kurs akcji od końca listopada wzrósł o 30% do 19,15 USD, po tym jak większość drugiego półrocza spędził w zakresie 15–16 USD. Więcej o GE w dzisiejszym Equity Update.
W Stanach wzrost sprzedaży nieruchomości mieszkalnych na rynku wtórnym pod koniec roku
Jak już kilkakrotnie wspominaliśmy w tym tygodniu (np. tutaj) spodziewamy się, że oznaki wzmocnienia rynku nieruchomości mieszkalnych, które pojawiły się w zeszłym roku, w 2012 r. utrzymają się, chociaż w żadnym wypadku nie będzie to szybka poprawa.
Liczba niezakończonych transakcji sprzedaży nieruchomości mieszkalnych odzwierciedla sprzedaż nieruchomości na rynku wtórnym na wcześniejszym etapie niż dane o liczbie zakończonych transakcji tego rodzaju, stąd stanowi solidny wskaźnik wyprzedzający tych ostatnich, zwykle wyprzedzając je o 1 do 2 miesięcy.
Wspomniana liczba transakcji niezakończonych od kilku miesięcy szybko rośnie – ostatnio o 13% kw./kw. co sugeruje, że w najbliższych miesiącach należy spodziewać się wzrostu sprzedaży nieruchomości mieszkalnych na rynku wtórnym. Analitycy spodziewają się wzrostu o 5,2% m/m do 4,65 mln transakcji (w skali rocznej) w grudniu po wzroście o 4% w listopadzie.
Spodziewany wzrost kanadyjskiej inflacji i zysków GEOczekuje się, że kanadyjska inflacja CPI w grudniu tym razem spadła o 0,2% i w skali rocznej osiągnęła 2,7% w porównaniu z majowym szczytem na poziomie 3,7%. Analitycy spodziewają się również, że General Electric za IV kwartał ogłosi zysk na poziomie 0,379 USD na akcję, co stanowiłoby wzrost w stosunku do 0,36 USD w IV kw. 2010 i 0,31 USD w III kw. 2010.
Kurs akcji od końca listopada wzrósł o 30% do 19,15 USD, po tym jak większość drugiego półrocza spędził w zakresie 15–16 USD. Więcej o GE w dzisiejszym Equity Update.
czwartek, 19 stycznia 2012
19.1.Inflacja w Stanach spowalnia; dziś wyniki finansowe spółek IT
Mads Kofoed, Macro Strategist, Saxo Bank
Dziś poznamy wyniki finansowe wielu potężnych spółek – w tym Microsoftu, Intela i Google.
Inflacja w Stanach: spodziewane wyhamowanie CPIWczorajszy raport o inflacji producenckiej PPI, który omówiliśmy tutaj, potwierdził naszą opinię o wyhamowaniu wszystkich indeksów inflacji w Stanach Zjednoczonych – nawet pomimo tego, że bazowa inflacja producencka PPI wzrosła w grudniu bardziej od oczekiwań. Dziś poznamy natomiast inflację konsumencką.
Analitycy spodziewają się nieco lepszego odczytu na poziomie 0,1%, jednak tak czy inaczej oczekuje się, iż w skali rocznej wzrost cen konsumenckich wyhamuje w grudniu do 3% w stosunku do 3,4% miesiąc wcześniej.
Sytuacja na rynku nieruchomości mieszkalnych w Stanach Zjednoczonych nadal coraz lepsza
Wczorajszy potężny wzrost indeksu rynku nieruchomości mieszkalnych NAHB, który w styczniu osiągnął 25 w stosunku do oczekiwań na poziomie 22 i 21 w grudniu, oznacza najwyższy poziom od czerwca 2007.
Po solidnym wzroście liczby rozpoczętych budów nieruchomości mieszkalnych (+9,3%) i wydanych pozwoleń na budowę (+5,6%) w listopadzie analitycy spodziewają się niewielkich spadków w dzisiejszym raporcie za grudzień, jednak ogólny trend powinien pozostać wzrostowy.
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych i indeks Fedu z Filadelfii
Czy wczorajsze pogorszenie danych o liczbie zasiłków dla bezrobotnych, która wzrosła do 399 tysięcy, było wypadkiem przy pracy, czy raczej to czynniki sezonowe sprawiły, że grudzień wyglądał lepiej niż w rzeczywistości? Wydaje się, iż zdaniem analityków mamy do czynienia z tą pierwszą sytuacją, ponieważ w dzisiejszym raporcie prognozują oni spadek do 384 tysięcy.
Kwadrans później poznamy natomiast jeden z najbardziej interesujących regionalnych raportów gospodarczych Fedu, prognozę Philadelphia Fed Business Outlook. Opublikowany we wtorek indeks sektora produkcyjnego Empire okazał się lepszy od oczekiwań (13,5 w stosunku do 11), zaś analitycy spodziewają się dziś kontynuacji dobrych wieści, czyli wzrostu do 10,3 w stosunku do 6,3 w poprzednim miesiącu.
Dziś poznamy wyniki finansowe wielu potężnych spółek – w tym Microsoftu, Intela i Google.
Inflacja w Stanach: spodziewane wyhamowanie CPIWczorajszy raport o inflacji producenckiej PPI, który omówiliśmy tutaj, potwierdził naszą opinię o wyhamowaniu wszystkich indeksów inflacji w Stanach Zjednoczonych – nawet pomimo tego, że bazowa inflacja producencka PPI wzrosła w grudniu bardziej od oczekiwań. Dziś poznamy natomiast inflację konsumencką.
Analitycy spodziewają się nieco lepszego odczytu na poziomie 0,1%, jednak tak czy inaczej oczekuje się, iż w skali rocznej wzrost cen konsumenckich wyhamuje w grudniu do 3% w stosunku do 3,4% miesiąc wcześniej.
Sytuacja na rynku nieruchomości mieszkalnych w Stanach Zjednoczonych nadal coraz lepsza
Wczorajszy potężny wzrost indeksu rynku nieruchomości mieszkalnych NAHB, który w styczniu osiągnął 25 w stosunku do oczekiwań na poziomie 22 i 21 w grudniu, oznacza najwyższy poziom od czerwca 2007.
Po solidnym wzroście liczby rozpoczętych budów nieruchomości mieszkalnych (+9,3%) i wydanych pozwoleń na budowę (+5,6%) w listopadzie analitycy spodziewają się niewielkich spadków w dzisiejszym raporcie za grudzień, jednak ogólny trend powinien pozostać wzrostowy.
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych i indeks Fedu z Filadelfii
Czy wczorajsze pogorszenie danych o liczbie zasiłków dla bezrobotnych, która wzrosła do 399 tysięcy, było wypadkiem przy pracy, czy raczej to czynniki sezonowe sprawiły, że grudzień wyglądał lepiej niż w rzeczywistości? Wydaje się, iż zdaniem analityków mamy do czynienia z tą pierwszą sytuacją, ponieważ w dzisiejszym raporcie prognozują oni spadek do 384 tysięcy.
Kwadrans później poznamy natomiast jeden z najbardziej interesujących regionalnych raportów gospodarczych Fedu, prognozę Philadelphia Fed Business Outlook. Opublikowany we wtorek indeks sektora produkcyjnego Empire okazał się lepszy od oczekiwań (13,5 w stosunku do 11), zaś analitycy spodziewają się dziś kontynuacji dobrych wieści, czyli wzrostu do 10,3 w stosunku do 6,3 w poprzednim miesiącu.
19.1.Australijski raport o zatrudnieniu wygląda koszmarnie, choć szczegóły nieco pocieszają
Andrew Robinson, Forex Market Strategist, Saxo Bank
Pomimo dramatycznego australijskiego raportu o zatrudnieniu większość walut w trakcie sesji azjatyckiej poruszała się w stabilnych kanałach.
Główne wskaźniki ujawnione w australijskim raporcie o zatrudnieniu sugerują, że dotychczas „wzorcowa” gospodarka w grudniu zaliczyła kontakt z brutalną rzeczywistością. Analitycy spodziewali się wzrostu o 10 tysięcy miejsc pracy, jednak prawda okazała się znacznie gorsza – zwolniono 29 300 osób, w rezultacie czego para AUDUSD zanurkowała o 30–40 punktów.
Po rozbiciu danych głównych okazało się jednak, że przez miesiąc przybyło 24 500 pełnych etatów, zaś ubyło 53 700 stanowisk niepełnoetatowych. Upadek dolara australijskiego został nieco powstrzymany, jednak w momencie gdy piszemy te słowa, okazuje się, że odbicie było raczej iluzoryczne. Stopa bezrobocia nie zmieniła się w stosunku do skorygowanych w dół 5,2% w poprzednim miesiącu, choć stopa partycypacji spadła z 65,5% do 65,2%.
Tymczasem w Stanach Zjednoczonych ceny producentów okazały się w grudniu niższe (-0,1% m/m w stosunku do +0,3% miesiąc wcześniej), jednak indeksy bazowe wzrosły (0,3% w stosunku do 0,1%). Na te dane Wall Street zareagowała raczej dobrze – indeks S&P po raz pierwszy od 28 lipca 2011 wzrósł powyżej 1300, a nawet utrzymał ten poziom na zamknięciu.
Najbliższe wydarzenia ekonomiczne
(Wszystkie godziny w czasie GMT)
• Przemówienie Draghiego z EBC – UE (12.00)
• Sprzedaż w sektorze produkcyjnym – Kanada (13.30)
• Inflacja CPI – Stany Zjednoczone (13.30)
• Rozpoczęte budowy nieruchomości mieszkalnych – Stany Zjednoczone (13.30)
• Pozwolenia na budowę – Stany Zjednoczone (13.30)
• Wnioski o pierwszy zasiłek dla bezrobotnych – Stany Zjednoczone (13.30)
• Indeks zaufania konsumentów Bloomberg – Stany Zjednoczone (14.45)
• Oczekiwania ekonomiczne Bloomberg – Stany Zjednoczone (14.45)
• Indeks Fedu z Filadelfii – Stany Zjednoczone (15.00)
Pomimo dramatycznego australijskiego raportu o zatrudnieniu większość walut w trakcie sesji azjatyckiej poruszała się w stabilnych kanałach.
Główne wskaźniki ujawnione w australijskim raporcie o zatrudnieniu sugerują, że dotychczas „wzorcowa” gospodarka w grudniu zaliczyła kontakt z brutalną rzeczywistością. Analitycy spodziewali się wzrostu o 10 tysięcy miejsc pracy, jednak prawda okazała się znacznie gorsza – zwolniono 29 300 osób, w rezultacie czego para AUDUSD zanurkowała o 30–40 punktów.
Po rozbiciu danych głównych okazało się jednak, że przez miesiąc przybyło 24 500 pełnych etatów, zaś ubyło 53 700 stanowisk niepełnoetatowych. Upadek dolara australijskiego został nieco powstrzymany, jednak w momencie gdy piszemy te słowa, okazuje się, że odbicie było raczej iluzoryczne. Stopa bezrobocia nie zmieniła się w stosunku do skorygowanych w dół 5,2% w poprzednim miesiącu, choć stopa partycypacji spadła z 65,5% do 65,2%.
Tymczasem w Stanach Zjednoczonych ceny producentów okazały się w grudniu niższe (-0,1% m/m w stosunku do +0,3% miesiąc wcześniej), jednak indeksy bazowe wzrosły (0,3% w stosunku do 0,1%). Na te dane Wall Street zareagowała raczej dobrze – indeks S&P po raz pierwszy od 28 lipca 2011 wzrósł powyżej 1300, a nawet utrzymał ten poziom na zamknięciu.
Najbliższe wydarzenia ekonomiczne
(Wszystkie godziny w czasie GMT)
• Przemówienie Draghiego z EBC – UE (12.00)
• Sprzedaż w sektorze produkcyjnym – Kanada (13.30)
• Inflacja CPI – Stany Zjednoczone (13.30)
• Rozpoczęte budowy nieruchomości mieszkalnych – Stany Zjednoczone (13.30)
• Pozwolenia na budowę – Stany Zjednoczone (13.30)
• Wnioski o pierwszy zasiłek dla bezrobotnych – Stany Zjednoczone (13.30)
• Indeks zaufania konsumentów Bloomberg – Stany Zjednoczone (14.45)
• Oczekiwania ekonomiczne Bloomberg – Stany Zjednoczone (14.45)
• Indeks Fedu z Filadelfii – Stany Zjednoczone (15.00)
środa, 18 stycznia 2012
18.1. Produkcja przemysłowa USA ma się odbić w grudniu; przewidywany spadek zysków GS
Dziś przed nami dzień pełen wrażeń – poznamy kolejne raporty o wynikach spółek z amerykańskiego sektora finansowego, a także dane o produkcji przemysłowej i inflacji producenckiej PPI z największej gospodarki świata. Rynek spodziewa się odbicia produkcji po słabym raporcie listopadowym, kiedy to spadła ona po raz pierwszy od kwietnia.
Sezon publikacji wyników trwa – dziś sektor finansowy
W ostatni piątek JP Morgan ogłosił zgodny z oczekiwaniami poziom zysku na akcję, zaś wczoraj Citigroup i Wells Fargo przedstawiły zróżnicowane raporty, przy czym wyniki tego ostatniego banku okazały się gorsze od oczekiwań o 26%. Dziś natomiast poznamy wyniki m.in. banku Goldman Sachs, który o godzinie 13.00 GMT ma opublikować raport za IV kwartał.
Spodziewane wyhamowanie cen producentów w Stanach
Po osiągnięciu szczytu w lipcu na poziomie 13,7% r/r tempo wzrostu cen importu spadło do 8,5%, przy czym spowolnienie widoczne było we wszystkich miesiącach. Oczekuje się, iż również dzisiejszy raport o cenach producentów ujawni tę tendencję. Nawet pomimo tego, że analitycy spodziewają się nieznacznego wzrostu na poziomie 0,1% m/m (również indeksu bazowego), oczekuje się, iż stopa wzrostu r/r spadnie do 5,1% w stosunku do 5,7% w poprzednim okresie.
Czy produkcja w Stanach odbije się?
Zaskakujący listopadowy spadek produkcji przemysłowej na poziomie -0,2% m/m pomimo zdrowego raportu ISM dla sektora produkcyjnego najprawdopodobniej zostanie zrównoważony grudniowym wzrostem o 0,5%. Zdaniem analityków stopień wykorzystania mocy produkcyjnych osiągnie 78,1% w stosunku do 77,8% w poprzednim okresie, co oznaczałoby najwyższy poziom od lipca 2008 r. (79%).
Sezon publikacji wyników trwa – dziś sektor finansowy
W ostatni piątek JP Morgan ogłosił zgodny z oczekiwaniami poziom zysku na akcję, zaś wczoraj Citigroup i Wells Fargo przedstawiły zróżnicowane raporty, przy czym wyniki tego ostatniego banku okazały się gorsze od oczekiwań o 26%. Dziś natomiast poznamy wyniki m.in. banku Goldman Sachs, który o godzinie 13.00 GMT ma opublikować raport za IV kwartał.
Spodziewane wyhamowanie cen producentów w Stanach
Po osiągnięciu szczytu w lipcu na poziomie 13,7% r/r tempo wzrostu cen importu spadło do 8,5%, przy czym spowolnienie widoczne było we wszystkich miesiącach. Oczekuje się, iż również dzisiejszy raport o cenach producentów ujawni tę tendencję. Nawet pomimo tego, że analitycy spodziewają się nieznacznego wzrostu na poziomie 0,1% m/m (również indeksu bazowego), oczekuje się, iż stopa wzrostu r/r spadnie do 5,1% w stosunku do 5,7% w poprzednim okresie.
Czy produkcja w Stanach odbije się?
Zaskakujący listopadowy spadek produkcji przemysłowej na poziomie -0,2% m/m pomimo zdrowego raportu ISM dla sektora produkcyjnego najprawdopodobniej zostanie zrównoważony grudniowym wzrostem o 0,5%. Zdaniem analityków stopień wykorzystania mocy produkcyjnych osiągnie 78,1% w stosunku do 77,8% w poprzednim okresie, co oznaczałoby najwyższy poziom od lipca 2008 r. (79%).
wtorek, 17 stycznia 2012
17.1. Chińskie dane lepsze od oczekiwań: euro i dolar australijski wyżej w Azji
Andrew Robinson, Forex Market Strategist, Saxo Bank
Euro i dolar australijski wzmacniały się w trakcie sesji australijskiej po tym, jak publikacja danych o chińskim PKB w IV kwartale pozytywnie zaskoczyła rynek wzrostem o 8,9% r/r w stosunku do oczekiwań na poziomie 8,7% – mimo wszystko było to jednak mniej niż osiągnięte w III kwartale 9,1%.
Ekspansja była najwolniejsza od 10 kwartałów – spowolnił eksport, a poza tym pojawiły się negatywne skutki środków mających na celu walkę z bańkami spekulacyjnymi między innymi na rynku nieruchomości, w rezultacie czego wzrost całoroczny spadł do 9,2% w stosunku do 10,4% w 2010 r.
Poza tym wczoraj nie działo się zbyt dużo – waluty poruszały się w wąskich kanałach, a obroty były niskie ze względu na święto w Stanach Zjednoczonych. Euro nadal stabilizowało się na niższych poziomach po piątkowej wyprzedaży.
Reakcja rynków na komentarze agencji Moody’s, która w ślad za S&P stwierdziła, iż najwyższy rating Francji (AAA) może być zagrożony, jeżeli stosunek zadłużenia do PKB będzie nadal rosnąć, była raczej stonowana. W tym kontekście warto jedynie zauważyć, że na pierwszej po obniżeniu ratingu aukcji francuskich obligacji rentowności spadły, a rządowi udało się sprzedać wszystkie wystawione papiery.
Na froncie danych europejskich mieliśmy niemieckie ceny hurtowe, w przypadku których inflacja znacznie spadła do -3,0% r/r w stosunku do 4,9% rok wcześniej (0,0% m/m w stosunku do 0,7% miesiąc wcześniej). Dla porównania, ceny szwajcarskich producentów zmieniły się w przeciwnym kierunku, rosnąc o 0,3% m/m w porównaniu z oczekiwaniami na poziomie -0,1% i -0,8% miesiąc wcześniej.
Najbliższe wydarzenia ekonomiczne
(wszystkie godziny w czasie GMT)
• Transakcje w międzynarodowym obrocie papierami wartościowymi – Kanada (13.30)
• Indeks sektora produkcyjnego Empire – Stany Zjednoczone (13.30)
• Komunikat w sprawie stóp procentowych Banku Kanady – Kanada (14.00)
• Przemówienie Posena z Banku Anglii – Wielka Brytania (18.30)
Euro i dolar australijski wzmacniały się w trakcie sesji australijskiej po tym, jak publikacja danych o chińskim PKB w IV kwartale pozytywnie zaskoczyła rynek wzrostem o 8,9% r/r w stosunku do oczekiwań na poziomie 8,7% – mimo wszystko było to jednak mniej niż osiągnięte w III kwartale 9,1%.
Ekspansja była najwolniejsza od 10 kwartałów – spowolnił eksport, a poza tym pojawiły się negatywne skutki środków mających na celu walkę z bańkami spekulacyjnymi między innymi na rynku nieruchomości, w rezultacie czego wzrost całoroczny spadł do 9,2% w stosunku do 10,4% w 2010 r.
Poza tym wczoraj nie działo się zbyt dużo – waluty poruszały się w wąskich kanałach, a obroty były niskie ze względu na święto w Stanach Zjednoczonych. Euro nadal stabilizowało się na niższych poziomach po piątkowej wyprzedaży.
Reakcja rynków na komentarze agencji Moody’s, która w ślad za S&P stwierdziła, iż najwyższy rating Francji (AAA) może być zagrożony, jeżeli stosunek zadłużenia do PKB będzie nadal rosnąć, była raczej stonowana. W tym kontekście warto jedynie zauważyć, że na pierwszej po obniżeniu ratingu aukcji francuskich obligacji rentowności spadły, a rządowi udało się sprzedać wszystkie wystawione papiery.
Na froncie danych europejskich mieliśmy niemieckie ceny hurtowe, w przypadku których inflacja znacznie spadła do -3,0% r/r w stosunku do 4,9% rok wcześniej (0,0% m/m w stosunku do 0,7% miesiąc wcześniej). Dla porównania, ceny szwajcarskich producentów zmieniły się w przeciwnym kierunku, rosnąc o 0,3% m/m w porównaniu z oczekiwaniami na poziomie -0,1% i -0,8% miesiąc wcześniej.
Najbliższe wydarzenia ekonomiczne
(wszystkie godziny w czasie GMT)
• Transakcje w międzynarodowym obrocie papierami wartościowymi – Kanada (13.30)
• Indeks sektora produkcyjnego Empire – Stany Zjednoczone (13.30)
• Komunikat w sprawie stóp procentowych Banku Kanady – Kanada (14.00)
• Przemówienie Posena z Banku Anglii – Wielka Brytania (18.30)
piątek, 13 stycznia 2012
13.1. We Włoszech aukcja obligacji, a w Stanach indeks zaufania konsumentów – czyżby kontynuacja trendu wzrostowego?
Mads Kofoed, Macro Strategist, Saxo Bank
Po kilku wczorajszych solidnych aukcjach hiszpańskich i włoskich obligacji, dziś Włochy po raz kolejny podejmą próbę pozyskania finansowania – ten nękany kłopotami kraj przygotowuje się do sprzedaży dwuletnich obligacji za kwotę 3 mld euro, a także pewnej ilości obligacji sześcioletnich.
Rentowność włoskich dwulatek zanurkowała w stosunku do 7,664% z 25 listopada 2011 r., do 4,183% – najniższego poziomu od połowy października zeszłego roku.
Czy dane o bilansie handlowym Stanów Zjednoczonych wykażą deficyt?
Po dodaniu 0,4 punktu procentowego do wzrostu PKB w III kwartale (1,8% w skali rocznej) dane o bilansie handlowym w październiku po raz kolejny okazały się pozytywne, ponieważ deficyt zmalał do 43,5 mld dolarów – dla porównania, jego przeciętny poziom w III kwartale wyniósł 45,2 mld.
Analitycy spodziewają się jednak, że pozytywny trend danych o bilansie handlowym zakończy się w listopadzie – spodziewają się 45 mld. Nadal byłoby to jednak poniżej średniej za III kwartał, co sugeruje, że handel zagraniczny może po raz kolejny pozytywnie wpłynąć na wzrost PKB (przed korektą z tytułu zmian cen).
Nastrój konsumentów w Stanach nadal się poprawia
Odnotowany w lecie gwałtowny spadek zaufania konsumentów pokrył się w czasie z toczącą się w Kongresie debatą na temat pułapu zadłużenia. Od czasu 55,7 w sierpniu – najniższego poziomu od listopada 2008 – zaufanie odbiło się jednak wraz z innymi danymi ekonomicznymi.
Pod koniec roku zaufanie wzrosło do 69,9, zaś analitycy spodziewają się kolejnego wzrostu do 71,5 w dzisiejszym wstępnym raporcie za styczeń. Pomimo tego jednak, że po ostrym spadku nastąpiła spora poprawa, nadal znajdujemy się daleko od poziomów normalnie towarzyszących ekspansji.
Po kilku wczorajszych solidnych aukcjach hiszpańskich i włoskich obligacji, dziś Włochy po raz kolejny podejmą próbę pozyskania finansowania – ten nękany kłopotami kraj przygotowuje się do sprzedaży dwuletnich obligacji za kwotę 3 mld euro, a także pewnej ilości obligacji sześcioletnich.
Rentowność włoskich dwulatek zanurkowała w stosunku do 7,664% z 25 listopada 2011 r., do 4,183% – najniższego poziomu od połowy października zeszłego roku.
Czy dane o bilansie handlowym Stanów Zjednoczonych wykażą deficyt?
Po dodaniu 0,4 punktu procentowego do wzrostu PKB w III kwartale (1,8% w skali rocznej) dane o bilansie handlowym w październiku po raz kolejny okazały się pozytywne, ponieważ deficyt zmalał do 43,5 mld dolarów – dla porównania, jego przeciętny poziom w III kwartale wyniósł 45,2 mld.
Analitycy spodziewają się jednak, że pozytywny trend danych o bilansie handlowym zakończy się w listopadzie – spodziewają się 45 mld. Nadal byłoby to jednak poniżej średniej za III kwartał, co sugeruje, że handel zagraniczny może po raz kolejny pozytywnie wpłynąć na wzrost PKB (przed korektą z tytułu zmian cen).
Nastrój konsumentów w Stanach nadal się poprawia
Odnotowany w lecie gwałtowny spadek zaufania konsumentów pokrył się w czasie z toczącą się w Kongresie debatą na temat pułapu zadłużenia. Od czasu 55,7 w sierpniu – najniższego poziomu od listopada 2008 – zaufanie odbiło się jednak wraz z innymi danymi ekonomicznymi.
Pod koniec roku zaufanie wzrosło do 69,9, zaś analitycy spodziewają się kolejnego wzrostu do 71,5 w dzisiejszym wstępnym raporcie za styczeń. Pomimo tego jednak, że po ostrym spadku nastąpiła spora poprawa, nadal znajdujemy się daleko od poziomów normalnie towarzyszących ekspansji.
wtorek, 10 stycznia 2012
FX Update: Euro trwale rośnie; dolar australijski zyskuje po lepszych danych
10 stycznia 2012
Dolar australijski był jedną z lepiej radzących sobie walut – liczba pozwoleń na budowę odbiła się w listopadzie po spadku o 10,0% (po korekcie) miesiąc wcześniej. Tym razem pozwoleń było o 8,4% m/m więcej, co przełożyło się na niższy od oczekiwań spadek o 18,9% w stosunku do poprzedniego roku – niższe oprocentowanie kredytów hipotecznych po obniżkach stóp australijskiego banku centralnego, poprawiło nastroje nabywców (należy również zwrócić uwagę na ogłoszony wczoraj wzrost sprzedaży nowych nieruchomości mieszkalnych o 6,8% m/m w tym samym okresie – wygląda zatem na to, że rynek ten zaczyna się do pewnego stopnia stabilizować).Wczoraj mieliśmy też stosunkowo spokojną sesję – euro udało się odnaleźć pewne wsparcie po dotarciu do 18-miesięcznych minimów. Niemcy opublikowały mieszane dane – handel zagraniczny wyglądał w listopadzie dobrze (nadwyżka wzrosła do 16,2 mld euro w stosunku do 11,5 mld po korekcie miesiąc wcześniej), jednak jego dobra passa nie została odzwierciedlona w danych o produkcji przemysłowej, która w trakcie miesiąca spadła o 0,6% (w stosunku do wzrostu o 0,8% miesiąc wcześniej). Tymczasem po spotkaniu kanclerz Merkel i prezydenta Sarkozy’ego rynki nie dostały praktycznie nic, co mogłoby je zainteresować.
Kalendarz danych ze Stanów Zjednoczonych był wczoraj pustawy – dopiero pod koniec dnia opublikowano dane o kredytach konsumenckich, które zasugerowały, iż banki poluzowują kryteria ich przyznawania, powracając do czegoś, co przypomina normalność.
Najbliższe wydarzenia ekonomiczne
(wszystkie godziny w czasie GMT)
• Indeks optymizmu małych przedsiębiorstw NFIB – Stany Zjednoczone (12.30)
• Liczba rozpoczętych budów nieruchomości mieszkalnych – Kanada (13.15)
• Indeks optymizmu gospodarczego IBD/TIPP – Stany Zjednoczone (15.00)
• Wakaty JOLTS – Stany Zjednoczone (15.00)
• Zapasy hurtowe – Stany Zjednoczone (15.00)
• Przemówienie Williamsa z Fedu – Stany Zjednoczone (15.30)
• Przemówienie Pianalto z Fedu – Stany Zjednoczone (16.10)
• Przemówienie George z Fedu – Stany Zjednoczone (18.00)
poniedziałek, 9 stycznia 2012
9.1. Merkel i Sarkozy uzgadniają szczegóły fiscal compact; Chiny łagodzą
Mads Kofoed, Macro Strategist, Saxo Bank
Czy Merkozy ogłosi dziś szczegóły fiscal compact?
Chociaż przywódcy UE (poza Wielką Brytanią) w trakcie odbywającego się 9 grudnia zeszłego roku szczytu zgodzili się na nową umowę fiskalną zwaną fiscal compact, akceptując zwiększenie dyscypliny polityki fiskalnej państw UE, stworzony plan nie był wystarczająco szczegółowy. Oczekuje się, iż brakujące detale zostaną dopracowane w trakcie dzisiejszego spotkania kanclerz Merkel i prezydenta Sarkozy’ego – konferencja prasowa ma odbyć się o godzinie 12.30 czasu GMT.
Biorąc pod uwagę, że fiscal compact ma wejść w życie od marca, szczegóły plaun są bardzo potrzebne, by uspokoić rynki w kilku państwach strefy euro przed zaplanowanymi na ten tydzień aukcjami obligacji, w tym w Hiszpanii (12 stycznia) i we Włoszech (13 stycznia) – w tym tygodniu mamy też zaplanowane na 12 stycznia comiesięczne posiedzenie EBC.
Chiny po raz kolejny łagodzą politykę monetarną
Kilku wysokich rangą chińskich przywódców ostrzegło ostatnio, że lokalna gospodarka traci impet – byliśmy już też świadkami pierwszego (naszym zdaniem z wielu) obniżenia stóp rezerw obowiązkowych z 21,5% do 21% w przypadku dużych banków i z 19,5% do 19% w przypadku banków mniejszych.
Wczoraj Chiny opublikowały też kilka raportów świadczących o dalszym łagodzeniu polityki monetarnej – nowe kredyty w juanach osiągnęły w grudniu poziom 640,5 mld w stosunku do oczekiwań na poziomie 575 mld i 562,2 w poprzednim okresie, podczas gdy wszystkie trzy miary polityki pieniężnej (M0, M1 oraz M2) przyspieszyły w skali r/r (przekraczając oczekiwania), przy czym najszersza, M2, wzrosła o 13,6% w stosunku do 12,7 miesiąc wcześniej.
Jutro poznamy dane o bilansie handlowym, przy czym analitycy spodziewają się malejącej nadwyżki handlowej – w czwartek opublikowany zostanie natomiast raport o inflacji PPI i CPI. W obydwu przypadkach oczekuje się spowolnienia, co oznacza, że Chiński Bank Ludowy będzie mieć wolną rękę, jeżeli chodzi o łagodzenie polityki pieniężnej.
Czy Merkozy ogłosi dziś szczegóły fiscal compact?
Chociaż przywódcy UE (poza Wielką Brytanią) w trakcie odbywającego się 9 grudnia zeszłego roku szczytu zgodzili się na nową umowę fiskalną zwaną fiscal compact, akceptując zwiększenie dyscypliny polityki fiskalnej państw UE, stworzony plan nie był wystarczająco szczegółowy. Oczekuje się, iż brakujące detale zostaną dopracowane w trakcie dzisiejszego spotkania kanclerz Merkel i prezydenta Sarkozy’ego – konferencja prasowa ma odbyć się o godzinie 12.30 czasu GMT.
Biorąc pod uwagę, że fiscal compact ma wejść w życie od marca, szczegóły plaun są bardzo potrzebne, by uspokoić rynki w kilku państwach strefy euro przed zaplanowanymi na ten tydzień aukcjami obligacji, w tym w Hiszpanii (12 stycznia) i we Włoszech (13 stycznia) – w tym tygodniu mamy też zaplanowane na 12 stycznia comiesięczne posiedzenie EBC.
Chiny po raz kolejny łagodzą politykę monetarną
Kilku wysokich rangą chińskich przywódców ostrzegło ostatnio, że lokalna gospodarka traci impet – byliśmy już też świadkami pierwszego (naszym zdaniem z wielu) obniżenia stóp rezerw obowiązkowych z 21,5% do 21% w przypadku dużych banków i z 19,5% do 19% w przypadku banków mniejszych.
Wczoraj Chiny opublikowały też kilka raportów świadczących o dalszym łagodzeniu polityki monetarnej – nowe kredyty w juanach osiągnęły w grudniu poziom 640,5 mld w stosunku do oczekiwań na poziomie 575 mld i 562,2 w poprzednim okresie, podczas gdy wszystkie trzy miary polityki pieniężnej (M0, M1 oraz M2) przyspieszyły w skali r/r (przekraczając oczekiwania), przy czym najszersza, M2, wzrosła o 13,6% w stosunku do 12,7 miesiąc wcześniej.
Jutro poznamy dane o bilansie handlowym, przy czym analitycy spodziewają się malejącej nadwyżki handlowej – w czwartek opublikowany zostanie natomiast raport o inflacji PPI i CPI. W obydwu przypadkach oczekuje się spowolnienia, co oznacza, że Chiński Bank Ludowy będzie mieć wolną rękę, jeżeli chodzi o łagodzenie polityki pieniężnej.
Subskrybuj:
Posty (Atom)
Posty
