Weekly Outlook

The world looks like a decisively different place this morning and I can assure you none of it has to do with the monster hangover I dealt with all day yesterday after the bank’s Christmas party on Saturday night. What I am referring to is the market’s reaction to the NFP data out of the US on Friday afternoon. Now I have never been one for conspiracy theories but something in my view is certainly rotten in the state of Denmark. I refer specifically to 3 independent factors that together make me think that there is more to this number than at first meets the eye, in chronological order they are:

1. A White House comment/statement made on the eve of the report purporting that the data will be staggeringly better than previous releases (bare in mind that no such statement had ever been made)
2. The data is released 30 seconds too early, taking the market a little by surprise.
3. And finally of course the number itself! How does that happen? How does such a major reversal of fortune occur, seemingly overnight?

Anyway you paint this thing there is clearly something wrong and of course the ensuing price action confirmed just this. Now I know I’ve spoken about the correlation matrix previously and the fact that risk and USD have been inversely correlated for nearly 18 months now, but we saw a massive decoupling of this relationship on Friday and to a smaller degree a continuation this morning. While I welcome this movement I am not entirely ready to ring in the changes as being permanent. If you look at the IMM positioning as of the close of last week you may just get a feel for why the market has moved the way it has, in fact simply cleaning out record short USD positions.

So the obvious question is where to from here, honestly I don’t really know. Year end is fast approaching and moves are going to become even more erratic as the obvious liquidity and holiday issues begin to play a bigger part. My conservative advice is to start saving your pennies for next year and limit yourself to fundamental moves should you be able to find them. For the record I favor the following for the week ahead:

AUDNZD: Still short, still waiting.
GBPUSD: Still short, counting my profit.
USDCAD: Waiting to sell on rallies into 1.07/0800
USDJPY: Seller into 90.30/80 with stops above 91.30.

On the data front it is central bank focus all the way with the likes of Canada, New Zealand, Switzerland and England all announcing official cash rates this week. Of these most interest and potential market movement will come on the back of the SNB and quite possibly Canada so as per the above comments look to sell the rally in the USDCAD.

Apetyt na ryzyko powraca po lepszych niz oczekiwano danych z amerykanskiego rynku pracy

Przygotowal Pawel Kalinowski
Piatkowe dane z amerykanskiego rynku pracy byly znacznie lepsze niz oczekiwano. Dane byly tak mocne, iz ujemna korelacja miedzy USD a akcjami zalamala sie (przeksztalcila sie w dodatnia). Zauwazylismy wydluzenie sie sredniego tygodnia pracy: 33.2 godziny wobec 33 godzin, ktorych oczekiwano. Wydluzanie sie tygodnia pracy jest tym co zazwyczaj sie widzi w trakcie ozywienia gospodarczego, gdyz pracodawcy prosza swoich pracownikow o prace w nadgodzinach zanim podejma decyzje o zatrudnieniu.

To moze byc bardzo istotne. Z indeksem JPY (TWI JPY) pod silna presja i zarowno rzadowymi jak i korporacyjnymi kursami CDS (Credit Default Swaps) znizkujacymi, wyglada na to ze bedziemy miec do czynienia ze srodowiskiem, ktore jest w stanie ogarnac ryzyko i w ktorym USD sie umacnia.

Trend spadkowy USDJPY moze miec sie ku koncowi, lecz potrzebujemy kilku dni by wyciagnac ostateczne wnioski. EURUSD oraz w szczegolnosci zloto sa pod presja.

Publikacje Makrekonomiczne:

Strefa EURO 10:30 Index Zaudania Inwestora Sentix (GRUDZIEN) Wczesniej: -7,0.
Strefa EURO 12:00 Zamowienia w przemysle Miesiac-do-miesiaca (PAZDZIERNIK) Konsensus: 0,8% Wczesniej: 0,9%
Kanada 14:30 czasu polskiego Pozwolenia na budowe Miesiac-do-miesiaca (Pazdziernik) Konsensus: 1,0% Wczesniej: 1,6%
Waluty
EURUSD: Sprzedawaj na ozywieniach w kierunku 1.4950 z celem ponizej 1.4825. Stop loss powyzej 1.50.
USDJPY: Kupuj na oslabieniach w kierunku 89.25 z celem na 90.25. Stop loss ponizej 88.60.
EURJPY: Kupuj na oslabieniach w kierunku 132 z celem na 134. Stop loss ponizej 131.00.
GBPUSD: Sprzedawaj po przelamaniu 1.6423 z celem na 1.63. Stop loss powyzej 1.6470
USDCAD: Kupuj po przelamaniu 1.06 z celem na 1.0750. Stop loss ponizej 1.0520.
EURPLN: opor 4.0742 silny, 4.1020, 4.1075. Wsparcie 4.0330, 4.0000, 3.9715. Kluczowy poziom wsparcia 4.0740/4.0635 zostal przelamany otwierajac droge do psychologicznego wsparcia na 4.0000 przed 3.8835. Powyzej 4.1710 ten scenariusz zostanie znegowany.
USDPLN: opor 2.7390, 2.7835, 2.8350 silny. Wsparcie 2.6960 silne, 2.6760 silne, 2.6090 silne. Nadal widoczny jest nacisk na 2.6960. Ponizej sygnalizowane moze byc wydluzenie do 2.6090 przez 2.6760. Powyzej 2.7390 moze nastapic ruch w kierunku 2.7835/2.8300.

Opcje walutowe
EURUSD: Zmiennosc powinna znalezc wsparcie w opcjach o krotkim terminie zapadalnosci w szczegolnosci z rynkiem nastawionym wzrostowo po piatkowych danych lecz raczej nie potrwa to zbyt dlugo po decyzji w sprawie stop procentowych w USA w nastepnym tygodniu.
EURJPY: Gamma ma dobre wsparcie przed decyzja w sprawie stop procentowych w USA w nastepnym tygodniu a na opcje o srednim terminie zapadalnosci nadal widzimy spory popyt tego ranka wiec nie spodziewamy sie, iz zmiennosc znaczaco spadnie.
AUDUSD: Zmiennosc spadla z poziomow notowanych po piatkowych publikacjach. Odnotowalismy zainteresowanie kupnem opcji z poziomem barier w przedziale 93-9400 i 1-2 miesiecznymi okresami wygasniecia w czasie dzisiejszej sesji azjatyckiej.

Indeksy
DAX: Kupuj na osabieniach w kierunku 5767, cel 5815. Stop loss ponizej 5745.
FTSE: Kupuj na oslabieniach w kierunku 5263, cel 5310. Stop loss ponizej 5240.
S&P500: Kupuj na oslabieniach w kierunku 1100, cel 1114. Stop loss ponizej 1094.

Surowce:
ZLOTO: Sprzedawaj na ozywieniach w kierunku 1175, cel 1150. Stop loss powyzej 1186.
SREBRO: Sprzedawaj po przelamaniu 18.10, cel 17.75. Stop loss powyzej 18.25.
ROPA (CLF0): Sprzedawaj na ozywieniach w kierunku 76.30, cel 74.90. Stop powyzej 77.50.